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利下げ予想多いが、据え置きの可能性も!?
トルコリラは18円台後半で小動きが続くか

2019年12月11日(水)15:14公開 [2020年06月11日(木)15:42更新]

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■トルコ中銀利下げ予想多いが、据え置きもあるか

 今週(12月9日~)は、トルコ中銀の政策会合に注目が集まっています。トルコ中銀は、10月に政策金利を2.5%引き下げて14%に設定したばかりですが、今回も利下げが行われるのではないかとの予想が多いです。

【参考記事】
トルコ中銀、予想外の2.50%利下げ実施!それでもトルコリラが堅調なのは、なぜ?(10月30日、エミン・ユルマズ)

トルコ政策金利の推移

(出所:BloombergのデータよりザイFX!編集部が作成)

 政策会合は12月12日(木)に予定されていて、結果発表はトルコ時間の14時なので日本時間の20時になります。

 市場では1~1.5%という利下げ予想が多いのですが、個人的には据え置きの可能性も40%くらいあるのではないかと考えています。

 今年(2019年)に入ってからの連続利下げにも関わらず、トルコリラが対米ドルで安定していることを受け、トルコ中銀とトルコ政府が強気になっているのは確かです。

 利下げしても為替が動かないなら、政策金利を高く維持する必要はないですし、足元でインフレ圧力が弱まっていることも、利下げに根拠を与える要素となります。

米ドル/トルコリラ 週足
米ドル/トルコリラ 週足チャート

(出所:Bloomberg)

 一方で、冬に入り、トルコのエネルギー需要が高まっていますし、観光収入も当然ながら減るので、トルコの資金調達ニーズが高まります。

 今まで、トルコ中銀と国営銀行の必死の買い支えもあり、為替を安定させることはできましたが、このタイミングでの利下げはリスクが高いと考えます。このことを、トルコ中銀も政府も熟知しているはずです。

 また、トルコ中銀の直近の発表によりますと、来年(2020年)は、毎月、政策会合が行われるそうです。つまり、年末に利下げを急ぐ必要はないと考えます。

【参考記事】
トルコ政府介入もあり、トルコリラは小動き…。今後、トルコリラを動かす材料は?(11月20日、エミン・ユルマズ)

 S-400問題について…

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エミン・ユルマズ

トルコ・イスタンブール出身。16歳で国際生物学オリンピックに優勝。翌年日本に留学し、1年後に東京大学理科一類に合格。東京大学工学部卒業。同大学院にて生命工学修士を取得。卒業後、野村證券に入社し、M&Aアドバイザリー業務、機関投資家営業業務などに従事。2015年に四季リサーチに入社、2016年に複眼経済塾取締役・塾頭に就任。また、トルコ国立報道機関アナトリアンエージェンシーの専属アナリストも務めており、トルコへは定期的に出張。トルコの政治・経済などの最新事情にも詳しい。そのほか、日本最大規模のポーカー大会「ジャパンオープン」で優勝するなど、ポーカープレーヤー「JACK」としても活躍している。

執筆者のサイト
複眼経済塾

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