読者の皆様へのお願い！簡単なアンケートにご協力をお願いいたします！

■米国株は今週2度目のサーキットブレーカー発動！

 株式相場は壊れている。

 昨日（3月12日）、米、カナダを含む8カ国の株式市場の取引が一時売買停止となった。米国株に限っていえば、3月9日（月）にサーキットブレーカー（一時売買停止）が発動されたばかりなので、歴史的新記録であることは間違いない。

ＮＹダウ 日足

（出所：Bloomberg）

 高値から20％超の下落をトレンド転換の基準とすれば、米株三大指数は揃って基準を超えた下落となり、昨日（3月12日）のＮＹダウが2352ドル安と過去最大の下落幅だっただけに、今なお「底知らず」の様子を見せている。

 日経225先物は執筆中の現時点で一時1万6500円を割り込み、先月（3月）終値から計算しても、すでに4600円の値幅を飛ばし、2020年年初来高値からすでに30％超の下落を記録しているから、リーマンショックの再来と言える。

日経225先物 日足

■「リスクオフの円高」のロジックが否定された？

 世界の株式市場に破壊的な影響を与えた今回のコロナショックは、なお進行中なので、全貌を把握しきれず、また、総括できるのはまだまだ先だと思うから、3月9日（月）の「オイルショック」を含め、さまざまな出来事についての記述などをいったん省略し、為替マーケットの値動きのみにフォーカスしたい。

 前回指摘したように、2017年以降、米ドル/円は週足において105円の節目、月足において106円の節目を終値で割らなかった。

【参考記事】
●金融市場における恐怖のピークは過ぎた？ ドル/円は下がっても週足終値105円前後まで（2020年3月6日、陳満咲杜）

 唯一の例外は、2018年3月第3週の終値が、わずかに105円の節目を下回ったことだったが、翌週から切り返しを果たした。こういった経緯に照らして考えて、米ドル/円は今回も波乱に耐えられるのではないかと思っていた。

 しかし、サウジアラビアの原油増産や原油公式販売価格の引き下げの決定で月曜（3月9日）から相場は大揺れ、米ドル/円も「ギャップ」をつけて下落し続け、9日（月）に一時101.19円の安値を付けた。

米ドル/円 日足

 

 （リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 日足）

 株安・円高といった従来のパターンなので、市場参加者の大半が100円の心理的節目割れは必至、円高の大幅進行を確信していたと思われる。

 実際、その後、米国株をはじめ、日経平均など世界の主要株式市場は、ほぼ反発らしい反発もなく一本調子の下げが続き、昨日（3月12日）、歴史的な大暴落を演じたから、リスクオフの円高のロジックなら、現時点ですでに97円とか95円どころか、90円大台前後の下値がトライされてもおかしくなかっただろう。

 しかし、執筆中の現時点で、米ドル/円は105円の節目前後に留まり、円高継続の傾向を露呈していない。

 「リスクオフの円安」とまでは言い切れなくても、「リスクオフの円高」にもほど遠いというか、株の惨憺たる状況からすると、「リスクオフの円高」のロジックが否定された、と言っても過言ではなかろう。

 従来のロジックが通用しなくなるほど、米ドル/円の値動きは重要なメッセージを発信していると思われるから、見逃せない。

 では、なぜ米ドル/円は大半の予想と違って…