米ベージュブックで労働市場の弱さが報告される、市場は12月FOMCでの利下げをさらに確実視｜FX・為替ニュース

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2025年11月27日(木)08時20分ポスト
米ベージュブックで労働市場の弱さが報告される、市場は12月FOMCでの利下げをさらに確実視

連邦準備制度理事会（FRB）はダラス連銀が11月17日までの情報もとに作成した米地区連銀経済報告(ベージュブック)を公表した。経済活動は前回報告からほぼかわらず。2つの地区連銀が緩やかな減速を報告した一方、1地区連銀が緩やかな成長を報告した。製造業の間で楽観的な見解が示された一方、今後数カ月で、活動が弱まりリスクが上昇したとの報告も見られた。

懸念されている雇用に関してはほとんどの地区で「わずかに減少」、半分の地区で労働需要の弱さが報告された。賃金の伸びも緩やか。また、企業が従業員削減よりも、雇用凍結、退職者を埋める新規採用にとどめ、時間調整などを活用していることも明らかになった。スタッフの水準を変えるよりも売り上げに応じて、労働時間を調整している。また、人工知能（AI）導入がエントリーレベル職に取って代わり、また、生産拡大に十分で新規の採用は限定的となっている。一部の高技術を必要とする職種では労働力が依然不足しているという。

物価は緩やかな上昇にとどまってている。消費で、小売、裁量支出で活動が低迷。電気自動車（EV）は政府の優遇措置が失効し、売り上げが鈍化した。また、ハイエンドは堅調ながら、中間、低所得者層は支出を控えていることも明らかになった。

連邦公開市場委員会（FOMC）の政策当局者は12月連邦公開市場委員会（FOMC）に向けベージュブックを見通しの参考にすると言及しているが、労働市場の弱さが多く指摘されている一方、物価の上昇が緩やかなペースにとどまっていることから、12月の利下げがほぼ確実との見方が強まった。

◆FOMC議事要旨

経済：経済活動は前回報告からほぼかわらず。2つの地区連銀が緩やかな減速を報告した一方、1地区連銀が緩やかな成長を報告

賃金：伸びは緩やかなペース。製造業や建設業は堅調な伸び

雇用：「雇用はわずかに減少、半分の地区は労働需要の弱さを報告」「雇用はわずかに減少、半分の地区は労働需要の弱さを報告」
「企業は従業員削減よりも、雇用凍結、退職者を埋める雇用にとどめ、時間調整などを活用した」
「従業員削減の発表が増えている。しかし、従業員全体を減らす主な手段ではない」

物価：緩やかに上昇。

消費：小売、裁量支出で活動が低迷

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