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■2019年の為替相場を振り返り

 今年（2019年）も残すところ、あと数日になりました。そこで、今回は少し、今年１年を振り返ってみたいと思います。

 全体的に言って、今年（2019年）の為替市場は、本当に変動幅の少ない、静かな展開となりました。

【参考記事】
●ザイＦＸ！で2019年を振り返ろう！（１）大暴落後は動かない、動かない、動かない

米ドル/円 週足

（出所：TradingView）

 そんな中でも、比較的、市場に影響を与えた３つの要因があったと思います。それを、１つずつ、見ていきたいと思います。

■米中貿易摩擦に振り回された１年

 まず、もっとも影響が大きかったのは、米中の貿易摩擦の問題でした。

 トランプ米大統領は就任以来、世界各国と１対１での貿易交渉を展開してきましたが、その中で最大の注目であったのが、対中国でした。この問題については、再三にわたって触れてきましたので、ここでは詳しい説明は省略します。

【参考記事】
●米ドル/円は100円割れ？ それとも110円へ!? カギ握る米中首脳会談から目が離せない！（６月27日、今井雅人）
●米中交渉決裂なら米ドル/円は105円割れ!? トランプ大統領の円安誘導批判にも警戒！（６月13日、今井雅人）
●米ドル高でも米ドル/円は、なぜ上昇しない? 米中貿易交渉に中国が秘密兵器を投入!?（５月30日、今井雅人）
●米中の関税合戦は世界経済にマイナス！ 米ドル/円とクロス円はショート戦略で（５月16日、今井雅人）

 トランプ米大統領は数次にわたって、中国からの輸入品に対して関税措置を追加していきました。さらに、トランプ米大統領は、中国との貿易不均衡を解消するに留まらず、中国政府が実施している国内企業への補助金などの、国家政策の転換を迫ってきました。

 これは、中国政府としては、絶対に飲めない要求でした。事態は次第に悪化していきました。

今井氏が今年、為替市場にもっとも影響が大きかった材料として挙げたのが米中の貿易摩擦問題。米国の追加関税措置は第４弾にまで達し、事態は次第に悪化していった。写真は2019年６月の大阪Ｇ20時のもの (C)Visual China Group/Getty Images

 米国と中国は、ＧＤＰ（国内総生産）が世界１位と２位ですから、この２つの国の貿易衝突は、当然、世界経済全体に大きな影響を与えます。交渉が難航して、トランプ米大統領がツイッターで不満を述べるたびに、金融市場はリスクオフの動きを見せ、為替市場でも、円全面高の展開となる場面もありました。

【ＦＸ初心者のための基礎知識入門】
●ＧＤＰを見ればその国の景気がわかる！ 実質・名目の違いは？ 個人消費にも注目

世界の通貨ＶＳ円 週足

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■2020年、米中の交渉は第２弾へ

 しかし、トランプ米大統領も、来年（2020年）の大統領選挙を控えて、何かしらの成果がほしかったのと、米国の経済界からも、中国との貿易摩擦による米国経済へのマイナス影響を懸念する声が挙がってきたこともあって、突然、大きな妥協をします。

 中国が、米国の農産物を大量に購入するという条件で、部分合意をするという動きに出ました。おそらく、近日中にも、正式に署名されて部分合意が決定すると思います。

【参考記事】
●米ドル/円は年末年始にかけて110円へ!? ＥＵ離脱で2020年の英ポンドは下落か（12月19日、今井雅人）
●米中部分合意で米ドル/円に110円の可能性。でも、リスクオンの円安基調は期間限定!?（10月18日、今井雅人）
●米中が部分合意へ!? トランプ大統領が米中貿易摩擦のヤバさに気づいた!?（10月11日、今井雅人）

年末になって米中はようやく、第１段階の合意に達したと発表。今井氏は、2020年の大統領選挙を控えて、トランプ大統領が妥協したと指摘している (C) Chip Somodevilla/Getty Images News

 この動きに、今度は市場がリスクオンに転じ、株価は上昇。為替も円安に戻っていきました。

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 来年（2020年）も、第２弾の交渉がどう展開していくかが、金融市場に影響を与えることは必至です。

■迷走を繰り返したブレグジット問題

 ２つ目は英国ＥＵ（欧州連合）離脱問題、いわゆるブレグジット問題です。これも、迷走を繰り返しました。

 ジョンソン英首相が、ＥＵと合意がなくても、ＥＵ離脱を強行する姿勢を見せたことで、英ポンドは急落。しかし、それを議会が阻止すると、英ポンドは急反転を見せる展開に。

 この事態を打開するために、ジョンソン英首相は、解散総選挙に打って出ましたが、これが大成功。ジョンソン英首相率いる保守党は、歴史的大勝を勝ち取ります。これで、英ポンドはさらに急騰しました。

 しかしその後は、先行き不透明感で反落しています。

【参考記事】
●今、市場が注目する４つの材料を総点検！ 英首相の飛び道具で英ポンドは再び暴落!?（９月19日、今井雅人）
●ジョンソン英首相が窮地!? 英ポンド急騰！ しかし、英ポンドはいずれまた売られる（９月６日、今井雅人）
●市場を膠着させている4つの「摩擦」とは？ 英ポンドはブレグジット後の最安値更新も!?（８月22日、今井雅人）
●どうなる？ 12月12日英総選挙。6つの予想シナリオから英ポンドの動きを大予測！（12月６日、松崎美子）
●英総選挙の出口調査で保守党が圧勝！ 対中関税も見送りへ…ポンド急騰＆円下落
●【ブレグジット】12月12日に英総選挙。2020年１月の離脱がメインシナリオに
●【英ＥＵ離脱】可決でも否決でもなく採決見送り!? ジョンソン首相に秘策はある？

英ポンド/米ドル 週足

（出所：TradingView）

■2020年の英ポンド相場は…？

 ひとまず、英国が、来年（2020年）１月末にＥＵを離脱することは、ほぼ確実になりました。

 問題は、来年（2020年）の末までに、ＥＵとＦＴＡ（自由貿易協定）などをまとめないと、合意なき離脱と同じような状態になってしまうことです。

英総選挙で歴史的大勝をおさめ、2020年１月末までのＥＵからの離脱を確実にしたジョンソン首相。しかし、１年以内にＥＵとＦＴＡなどの交渉をまとめなければいけないという試練が待ち構えている (C)Justin Sullivan/Getty Images

 これをまとめるには、１年という期間は、あまりにも短いです。来年（2020年）も、年末までに交渉がまとまるかで、英ポンド市場は振り回される局面が出てくるでしょう。

【参考記事】
●米ドル/円は年末年始にかけて110円へ!? ＥＵ離脱で2020年の英ポンドは下落か（12月19日、今井雅人）

■ＦＲＢの金融緩和で米ドル高がストップ

 ３つ目が、米国の金融政策です。

 ここ数年、唯一と言ってもいいほど、ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）は好景気を背景に、金利の正常化、つまり、利上げを繰り返してきました。

【ＦＸ初心者のための基礎知識入門】
●ＦＯＭＣとは？ 米国の政策金利FFレートやイベントのスケジュールを徹底解説！

 しかし、今年（2019年）は、中国との貿易摩擦の影響もあり、景気がやや腰折れ。ＦＲＢは、一転して金融緩和に舵を切り、夏場から３回連続で利下げを断行しました。

【参考記事】
●米連続利下げ終わりで米株高も息切れ？ ドル/円はレンジ…108円台前半で買い方針（11月14日、今井雅人）
●ＦＯＭＣ後の米ドル高は極めて自然な反応。でも、その流れが続かないと考える理由は?（８月１日、今井雅人）

※誘導目標レンジの上限を掲載
※ＦＲＢのデータをもとにザイＦＸ！が作成

 このことにより、米ドルの上昇の流れが、止まることになりました。

ドルインデックス 週足

（出所：Bloomberg）

 以上のような状況が、今年（2019年）のポイントだったと思います。

 こうした要因も踏まえながら、年明けに2020年の展開を考えてみたいと思います。

 今年１年、本当にありがとうございました。よいお年をお迎えください。

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