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■リーマンショック以上の危機に！

 これまでの危機にはない金融市場の相関が、さらに強まっています。新型コロナウイルスの影響は、非常に深刻です。

 この危機は、リーマンショック以上です。

 リーマンショックは金融危機だったので、資金を潤沢に提供すれば、ある程度、効果がありました。しかし、今度の危機は、実体経済からきています。

 これだけ感染力が強いウイルスの感染対策をするには、通常の経済活動を犠牲にするしかありません。しかも、それは長期間にわたります。少し感染が収まってきたからといって、手を緩めると、また感染が広がるリスクがあるところが厄介です。

 つまり、完全に正常な状態で、各国が経済活動を再開できるようになるには、かなりの時間がかかってしまうということです。

【参考記事】
●新型コロナの影響は最短でも数カ月続く。米ドル/円は、戻りがあれば必ず叩き売り！（3月12日、今井雅人）
●新型コロナのダメージに金融緩和や財政出動は効かない!? 米ドル/円は105円前後へ（3月5日、今井雅人）
●新型肺炎は中国の問題から世界的な問題へ。米ドル/円は105円程度まで下落の可能性も（2月28日、今井雅人）

 そして、そのことが明らかになってきた途端、金融市場も崩れ始めたという流れです。

■すべてのリスク資産を現金化する動きに

 まず、それは株式市場の崩壊から始まりました。

 新型コロナウイルス対策による企業業績へのダメージは計り知れませんので、暴落するのはある意味、当然です。

ＮＹダウ 日足

（出所：Bloomberg）

 また、経済活動が滞れば、原油などの商品市場が、需要低下のために急落するというのも自然な流れです。

ＮＹ原油（ＷＴＩ）先物 日足

（出所：Bloomberg）

 ただ、ここからが、これまでのケースとは違いました。

 最近の危機のときは、株価が下落すると、デフレ懸念から長期金利が低下していました。つまり、債券が買われていたということです。

 そして、株価の下落がリスクオフをもたらし、結果として、為替市場では円高になるという相関もありました。安全資産の金も、こういうときは上昇していました。

 ところが、今回は違います。損失があまりにも大きいため、とにかくお金がなくなってしまうので、すべてのリスク資産を現金化する、という動きになりました。

■世界的な米ドル不足で米ドルは上昇

 その結果、債券も売られ、結果として長期金利も上昇する。金も現金化のために売られる。そして、それでも、企業も投資家も、お金が足りなくなってしまう…。

米長期金利（10年物国債利回り） 日足

（出所：Bloomberg）

ＮＹ金 日足

（出所：Bloomberg）

 特に、世界的には、米ドルが不足するという事態が生じました。そのため、資金市場で米ドルを調達することはもとより、為替市場でも米ドルを買って、米ドルを確保するという動きになりました。

【参考記事】
●FRBが流動性供給策導入も、米ドルの需給逼迫は継続！ 株安でも米ドル/円は上昇か（3月19日、西原宏一）
●利下げにもかかわらずレパトリで米ドル高。弱い商品市況。豪ドルは弱い通貨に逆戻りか（3月18日、志摩力男）
●株式市場崩壊、恐怖の米ドル買いが進行！ 「リスクオフの円高」ロジックは崩れた!?（3月13日、陳満咲杜）

米ドルＶＳ世界の通貨 4時間足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドルＶＳ世界の通貨 4時間足）

■二段階の反応を見せた今回の金融市場

 これが、今回の流れです。もう1度、整理すると、危機の最初の段階では、これまでどおりの反応をし、

「株安→債券高（利回り低下）→円高・米ドル安」

という流れであったのが、第二段階では一転して、

「株安→債券安（利回り上昇）→米ドル高」

という相関に、完全に変化したということです。

 この変遷が、相場を本当にわかりづらくさせました。

■今は慎重に相場を観察するときか

 現在、英ポンド/米ドルは、35年ぶりの安値を付けています。

英ポンド/米ドル 月足

（出所：Bloomberg）

 米ドル/円は、112円台から101円台前半まで下落したあと、109円台に戻ってきています。

米ドル/円 日足

（出所：TradingView）

 本当にスゴい相場になってきました。正直に申し上げて、今後、どう動いていくのかが、本当によくわかりません。

 ただ、1つだけ言えることは、新型コロナウイルスの影響は、まだまだ続くということです。

 1日の値動きも、非常に大きくなっていますので、ここは慎重に相場を観察するときではないでしょうか。

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