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ユーロの「ボロ負け」は当面続きそうだが、
しばらくは「主役」不在の「戦国」時代か?

2010年04月23日(金)18:34公開 [2010年04月23日(金)18:34更新]

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■「リーマン・ショック」以降、先進国経済は二極化した

 2008年秋の「リーマン・ショック」以降、世界経済の構図は大きく変わろうとしている。

 中国をはじめとする新興国は、大胆な財政出動を通じて景気後退を最小限にとどめ、先進国をリードするかたちで世界景気回復の主役に躍り出た。

 その影響によって、先進国の中でも明暗がはっきりと分かれている。

 カナダ、豪州、スウェーデンなどの資源国は、新興国の旺盛な資源需要に支えられ、比較的早く金融危機から立ち直り、経済成長を維持できている。
ユーロ/加ドル 日足(クリックで拡大)

 半面、資源国以外の国は、株式市場では大幅な反騰が見られているものの、いまだに経済成長に対する確信を得られずにいる。

 中でも、ユーロ圏のような「問題児」を抱えるところでは、足並みの乱れによって、経済成長から取り残される懸念さえある。

■ホットマネーは米ドルから利上げ期待のある通貨へ

 しかし、少なくとも現時点においては、世界経済全体が回復に向かうといったコンセンサスが強まっていて、昨年末から一貫して、「リスク回避型」から「リスク選好型」へと、投資パターンを修正しようとしているように見える

 つまり、昨年末以降の米ドル高は、各国政府が財政出動や量的緩和といった「ハト派」のスタンスを強めたために、多くの投資家が景気回復に自信を持てず、リスク回避先として米ドルを選んだのだ。

 その点では、円が買われた理由も同様であろう。

 そのような動きが本質であれば、ギリシャ問題は表の形式であり、また引き金でもある。米ドル高は消却法で選ばれた結果に過ぎない。

 そうだとしたなら、すでに利上げに踏み切った豪州はもちろん、利上げ姿勢を明らかにしているカナダ、スウェーデンなどの状況を考慮すると、ホットマネーが米ドルから流出してもおかしくはない

 なにしろ、米FRB(連邦準備制度理事会)は最近、低金利政策の堅持を表明したばかりだ。

■通貨ペアごとのパフォーマンスが目立つ局面になりそう

 この視点から、最近のユーロと円が軟調であることは納得できる。両通貨ともに利上げ見通しがほとんどないからだ。

 また、ユーロが対英ポンドで下落していることも理にかなう。ユーロ圏にデフレ懸念があるのとは対照的に、英国のインフレ指標を見ると、3月は3.4%まで高まっている。さらに、直近の失業率は市場予想を下回ったのだ。

 ユーロ圏とは裏腹に、英国のネガティブな材料への市場関係者の思惑は薄れつつあるようだ。
ユーロ/英ポンド 日足(クリックで拡大)

 このようなトレンドは、しばらく続くだろう。

 だが、ユーロの1人負けと併せて、米ドルの1人勝ちという局面に終止符が打たれることも見逃せない

 これからは、ユーロが「ボロ負け」という事情もあって、しばらく「主役」不在の「戦国」時代に突入していくだろう。

米ドル全体の強弱よりも、通貨ペアごとのパフォーマンスが目立つ局面になりそうだ
陳満咲杜の「マーケットをズバリ裏読み」
陳満咲杜 (ちん・まさと)

中国・上海生まれ。1992年に所持金5000円で来日し、日本語学校を経て日本大学経済学部に入学。生活費と学費をアルバイトでまかないながら在学中より株式投資を開始。大学卒業後、中国情報専門紙の株式担当記者を経て黎明期のFX業界へ。香港や米国の金融機関で研修を重ね、トレーダーとしての経験を積む。GCAエフエックスバンク マネージングディレクター、イーストヒルジャパン チーフアナリストを経て独立。現在は陳アソシエイツ代表/アナリストとして活躍している。日本テクニカルアナリスト協会検定会員。最新刊は『勤勉で勉強家の日本人がFXで勝てない理由』(ダイヤモンド社)、その他、『相場の宿命 2012年まで株を買ってはいけない!』、『CFDトレーディングの真実』『FXトレーディングの真実』(以上、扶桑社)、『着物トレーダーを卒業せよ 陳満咲杜の為替の真実』(青月社)などの著書がある。

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