■米国株と日本株の連騰は止まらず
みなさん、こんにちは。
今月（10月）に入って、米国株と日本株の連騰は止まらず。
特に、日経平均は（本稿執筆時点で）13日連続の上昇。
これはバブル期の1988年2月10日～27日の13連騰に並ぶ高騰です。
（出所：Bloomberg）
しかし、米ドル/円はまだ113.00円レベルで出遅れ気味。
多くのマーケット参加者が疑問視しているのが、米ドル/円が日経平均の上昇に大きく出遅れていること。
（出所：Bloomberg）
これは、米10年債利回りの低下が要因となっています。
このところの米ドル/円相場は、「リスクオンでの株高」につれるのではなく、米10年債利回りとの相関性が高くなっています。
（出所：Bloomberg）
過去数カ月、米10年債利回りは一時2.00％近くまで落ち込むなど低迷していたことが米ドル/円の上値をおさえていました。
しかし、その米10年債利回りも9月8日（金）で底打ちとなり、反発に向かっています。
■米10年債利回りは反発。米ドル/円のサポートに
前回のコラムでご紹介させていただいたとおり、9月8日（金）に「米ドル/円と金（ゴールド）」は大きくトレンドを切り返しています。それは、ユーロ/米ドルも同様です。
【参考記事】
●北朝鮮建国記念日が相場の転換点だった! 日本株は約21年ぶり高値。米ドル/円は？（10月12日、西原宏一）
以下は、米10年債利回りの日足チャートです。
（出所：Bloomberg）
9月8日（金）に2.014％をつけてから反発しています。
これは、前述の米ドル/円、金（ゴールド）の変化日と同様。
この米10年債利回りの反発が遅ればせながら、米ドル/円の上昇をサポートすると想定しています。
■10月に入って日経平均が急騰したワケとは？
マーケット関係者によると、今月（10月）に入ってからの日経平均の急騰は海外勢が日本株をアンダーウエイトにしていたことが大きな要因と言われています。
それは、北朝鮮情勢の悪化が起因しています。
北朝鮮の建国記念日に向けて、リスクオフ相場が極まり、日経平均は急落、そして米ドル/円が一時、107.32円へと急落したのは記憶に新しいところ。
【参考記事】
●米ドル/円は「陰の極」達成から約６円急騰! バイオマス発電に絡んだ米ドル買いって…!?（10月5日、西原宏一）
ただ、その局面が「陰の極」となり、事態は改善をみないものの、それ以上悪化することもないため、マーケットは徐々に踏み上げられる展開となります。
特に日経平均は、「北朝鮮情勢を懸念して」海外勢がアンダーウエイトにしていたことから、今月（10月）に入って買い戻しが活発化しています。
（出所：Bloomberg）
これに加えて、欧州や米国の年金基金も再び日本株への投資を再開している模様。
彼らは日本株に投資する局面では、為替をヘッジする、つまり米ドル/円もロングにする傾向があります。
彼らからの米ドル買いの影響もあり、日経平均の急騰から周回遅れで、米ドル/円もようやく113円台を回復してきました、
（出所：Bloomberg）
■米大型減税実現に向けて米ドル/円も上昇へ
現時点のマーケット参加者の関心は、「米大型減税案の行方」に集まっています。
オバマケア代替法案のときの討議と相違し、今回の米大型減税案においては、共和党の中でも強烈な反対がないことから、感謝祭前の決着を目指しています。
現在の米国株は、この大型減税案の実現を織り込む形で上昇しており、早期決着に向けて、米国株の堅調は、まだ続くのではないかと想定しています。
これは、昨年（2016年）のトランプラリーのときのシナリオであり、株と比べると周回遅れですが、米ドル/円も早晩、114円～115円に到達するのではないかと考えています。
中期での米ドル/円の目標は、変わらず118円。
（出所：Bloomberg）
昨年（2016年）同様、年末に向けて上値を伸ばしてきた米ドル/円の行方に注目です。
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