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IMMの危険水準は円10万枚、ユーロ15万枚、
英ポンド10万枚だが、さらに確認すべきは?

2018年09月27日(木)13:00公開 [2018年09月27日(木)13:00更新]

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■英ポンドは10万枚の偏りが目安。だけど…

 「英ポンドに関しては、円やユーロの水準も踏まえて、10万枚あたりが危険水準ではないかと思いますが、英国のEU離脱という材料もあるので、10万枚を超えて偏って推移してしまうこともあると想定しています」

IMM(国際通貨先物市場)のポジション状況(英ポンド/米ドル)9月11日時点
IMM(国際通貨先物市場)のポジション状況(英ポンド/米ドル)9月11日時点

※CFTCのデータを基にザイFX!が作成

 「また、危険だと思える偏りの水準は、年々、広がってきているように感じています。はっきりとは覚えていませんが、円も昔は8万枚ぐらいが危険水準だったように思います」

 なるほど、行き過ぎてしまうこともありそうだけれど、今はだいたい、普段は円で10万枚、ユーロで15万枚、英ポンドで10万枚ぐらいを、危険水準と考えておけば良さそうな気がします…。

 ということは、英ポンドのIMMポジションが10万枚以上の売り越しになったら、巻き戻しを見越して英ポンド/米ドルを買えばいいし、逆に10万枚以上の買い越しになったら売ればいい。例外はあるかもしれないけれど、それなら記者にも簡単にできそうです! バカラ村さん、ナイスなアドバイスをありがとう!

 「いえ、ポジションの偏りだけを頼りに、行き過ぎだと判断して逆張りすると、かなり痛い目にあいますよ。

僕は、単純にIMMポジションの偏りだけを見て、トレードすることはないです

 真っ向から否定されるような返事が!!

 だって、売られ過ぎは必然的に買い戻されるし、買われ過ぎは転売されるのが相場なんじゃ…。それが危険水準にあるというんだったら、なおさらのように思えるんですが…。

■チャートも反転することが重要!

 「ポジションが偏ってきているということは、通常はその状態になるまでの間に、相場にはトレンドができています。ですから、ポジションの偏りが危険水準に近づいたからといって、それだけでトレードすると、それは相場のトレンドに反して逆張りをすることになるため、リスクの高いトレードになります。

 ですから、僕はポジションの偏りが危険水準まできたら、チャートにも反転のシグナルが出るかどうかを必ず確認します」

 チャートで反転のシグナルを確認する?

 「通常、順張りでトレードする人は、いったん価格が反転してきても、その動きはトレンド中の押し目や戻りと見てしまいます。

 ですが、僕はポジションが一方向にパンパンに偏っていて、そのときに価格が反転した場合、それは押し目でも戻りでもなく、トレンドの反転だと考えてトレードします。中には先ほど言ったユーロのように、相場のトレンドが強すぎた結果、売り越しが22万枚まで膨れ上がったときもありますが…。

 たとえば、今年(2018年)の初めに円が売り越しに偏っていて、その後、4月にかけてそのポジションが買い越しになるまで巻き戻されました。このとき、米ドル/円は1月に、昨年(2017年)末から形成していた112~113円台半ばのレンジを下抜けたため、チャート的に下がる可能性が示唆されました」

円のIMMポジション(左軸)と米ドル/円 日足(右軸)
円のIMMポジション(左軸)と米ドル/円 日足(右軸)

※動きがわかりやすいように、IMMポジションの推移(縦軸)を反転して表示
(出所:Bloomberg)

 「このように、ポジションがパンパンに偏り、さらにチャートが反転やトレンドの発生を示唆するという条件が重なったら、円高方向でトレードするのです。

 もう1つ例を挙げると、今年(2018年)の4月中旬に、ユーロのIMMポジションが15万枚を超える水準まで買い越しに偏っていました。その後、4月下旬にユーロ/米ドルが、3カ月ほど続いたもみ合いを下抜けました。

 ここでも、先ほどと同じように、ポジションの偏りがパンパンになり、ユーロ/米ドルの下方ブレイクでチャートがトレンド発生を示唆したという条件が重なったので、ユーロ売りのトレードが機能するということになります」

ユーロのIMMポジション(左軸)とユーロ/米ドル 日足(右軸)
ユーロのIMMポジション(左軸)とユーロ/米ドル 日足(右軸)

(出所:Bloomberg)

 したがって、投機筋のIMMポジションだけで判断するのではなく、しっかりとチャートも確認してトレードするべきです」

■でも、飛び込んでみるのもいいのかも…(笑)

 結局、投機筋のIMMポジションがいくら危険と思われる水準まで買いや売りに偏りすぎているといっても、相場のトレンドに変化がなければ、それだけを参考にしてトレードするのはやめたほうが良いということなんですね。相場のトレンドが変化したら、そこがエントリーのチャンスになるというのが、バカラ村さんの考え方というわけです。

 「あ、でもIMMポジションだけを見てエントリーするのは危険だと言っておきながら、今年の4月中旬に、ユーロ/米ドルをレンジブレイク前の1.23ドル台半ばで売っていますね…。トレードノートを見返すと、途中で利食いを入れつつ、1.18~1.19ドル台で、いったん、すべてのポジションを手仕舞いしています(笑)。

 反転もまだしていないのに、なぜ売ったのかすぐに思い出せないのですが、そのときにIMMポジションが買いに偏っていたことは、たしかに理由の1つだったと思います。それ以外にも、売る理由はあったはずですが…。そういえば昨年(2017年)も、相場の反転を確認する前に英ポンドを買っていたような…。

 まぁ、ちゃんとした理由はあったのだと思いますが、IMMポジションの偏りが大きくなれば、飛び込んでみるのもいいのかも…ということなのでしょうか(笑)」

 お茶目な一面も見せてくれたバカラ村さんですが、的確な分析力と豊富な経験に裏打ちされた正確な判断力があったことは間違いないはず。

 EU離脱交渉の行方次第で、今後も乱高下する可能性がありそうな英ポンド相場ですが、投機筋のポジションの偏りや相場のトレンドを把握できていれば、トレードチャンスが来たときに、しっかりその波に乗ることもできそう

ザイFX!の連載コラム「FX専業トレーダーの相場観」では、バカラ村さんが為替市場の動向を非常にわかりやすく解説しながら、英ポンド相場以外にも、トレードチャンスのありそうな通貨ペアを紹介してくれています。ご自身のトレード内容を披露してくれることもありますので、ぜひ、こまめにチェックしてみてください!

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(取材・文/ザイFX!編集部・堀之内智 撮影/和田佳久)

(※本記事の取材は2018年9月16日(日)に行っています)


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