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石破政権誕生で為替（円相場）は想定外の動きをした

 この1週間は、正直言って為替は想定外の動きをしました。

 私は、円安も一時的で限定的だろうと考えていましたが、予想以上に円安が進んでしまいました。この1週間の動きを見てみます。9月27日（金）に石破首相が自民党総裁に選ばれた瞬間、株式市場では日経平均先物が急落し、為替市場では急激に円高が進行しました。

 週明けの9月30日（月）には米ドル/円も一時141円台まで下落しました。石破首相が、自民党総裁選のさなかに、法人税の引き上げや、金融所得課税を唱え、金融政策に関しては引き締めを支持するような発言をしていたことに反応したということだと思います。

米ドル/円 日足

（出所：TradingView）

 しかし、1～2日経つと、一転して株式市場では日経平均が回復する動きを見せ、急激に円安が進みました。

日経平均 日足

（出所：TradingView）

 きっかけとなったのは、石破首相が日銀の植田総裁と会談した際に「現状や利上げをする環境ではない」と発言したことでした。

 ただ、その程度の発言で、米ドル/円が147円台にまで急騰したことに正直驚きました。私は戻ってもせいぜい145円程度までだと予想していたからです。ではどうしてここまでの動きとなったのでしょうか。

 それは、おそらくポジションの傾きによるものではないかと思います。IMM（国際通貨先物市場）のポジションを見ると、ここ最近は円ロング（買い）ポジションに傾いています。つまり、短期トレーダーの人は円高方向にポジションを張っていたということです。

IMMポジション（日本円）

（詳しくはこちら → 経済指標/金利：シカゴIMM通貨先物ポジションの推移）

 そうした中で、利上げに否定的な発言が出てきたことで大きな反応を見せたということではないかと思います。今後もポジションの傾きに、かなり影響を受ける可能性があるため、その動向には注意しておく必要があります。

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経済政策は何も変わらない…マーケットは石破政権を無視し始めるだろう

 さて、今後、石破政権の影響はどう出てくるでしょうか。結論から言えば、マーケットはいずれ無視し始めるだろうということです。

 石破首相はこれまで正論を述べて、国民の支持を得てきました。しかし、総理になった途端に、十分な審議をしてから衆議院を解散すると言っていたにもかかわらず、史上最短の解散を決定してみたり、裏金議員を厳しく処分すると言っていたのに、原則公認するとしてみたり、これまでの発言（約束）を破り続けています。

 これは、党内基盤が弱いために妥協せざると得ないということだと思います。

 この調子では、政策に関しても、党内の意見に逆らうことはできないと思います。法人税の引き上げや金融所得課税の強化など諦めざるを得なくなってくるでしょう。

 つまり、ある意味、経済政策に関しては、これまでと何も変わらない状況になると思いますので、マーケットも気にしなくなってくるだろうと思っています。

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ここからさらに円安が進むことには納得感を持てない

 今後の相場については、もう1週間程度は動向を見てみないと何とも言えません。

 ただ、どうしてもこれ以上円安が進むことには納得感を持てないというのは変わりません。

 基本的には、そろそろ円安傾向は終わると考えていますが、ここ数日の動きを見て方向を決めたいと思います。それまでは、大きなポジションはとらないようにしておきます。

米ドル/円 日足

（出所：TradingView）

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