「辛抱強く(patient)」削除は予想どおり！
ならばなぜFOMC後にドルは売られたか？

2015年03月19日(木)15:44公開 (2015年03月19日(木)15:44更新)

今井雅人

■「辛抱強く(patient)」削除は予想どおりだったが…

昨日３月18日（水）のＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）を受けての金融市場の反応は、予想を遥かに上回る激しい結果となりました。

米ドルＶＳ世界の通貨１時間足

今回のＦＯＭＣでは、金融政策の正常化に対して、これまで使われていた「辛抱強く(patient)」という表現が削除され、いよいよ利上げの準備段階に入ることを確認する会合になると予想されていました。

結果としては、この「辛抱強く(patient)」という表現は削除されたため、それ自体は予想どおりではありました。

しかし、それとあわせて、「経済・金利見通し」で、2015年末の政策金利誘導目標の見通しをそれまでの1.125％から0.625％に大幅に下方修正しました。

これが、衝撃的だったということです。

つまり、「年内に利上げは開始するが、その後の利上げペースは極めてゆっくりとしたものにする」という考え方を示したということが、市場関係者を驚かせたのです。

こうした判断をした理由は、まず、メンバーが、米国の景気が堅調ではあるものの、力強さをやや欠いているという認識を持っているということにあるでしょう。

また、原油価格の下落などによって、消費者物価が上昇してこないことも「利上げを緩慢にすべきだ」という根拠になっていると考えられます。

ＮＹ原油日足

さらには、米国以外の国の景気状況が低迷しており、各国はむしろ金融緩和方向に政策をシフトしている中での、米国の利上げには、どうしても慎重にならざるを得ないという面もあるのではないでしょうか。

こうした結果を受けて、市場では株価は上昇し、米長期金利は大幅に低下。為替市場では、米ドル全面安という展開になっています。

米10年物国債利回り（米長期金利）１時間足

（出所：ＣＱＧ）

ある意味、素直な反応ではありますが、その反応は想像を遥かに超えるものとなりました。

最も顕著だったのはユーロ/米ドルで、1.06ドル台の前半から1.10ドル台半ばまで一気に400pips以上も上昇しました。

ユーロ/米ドル１時間足

それだけ、予想外の決定であったということと、米ドルロングが積みあがっていたということになります。

このような状況になると…

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