インフレ減速と原油下落はトルコに追い風！
21円台維持はハルクバンクへの罰金次第か

2018年11月07日(水)15:52公開 (2018年11月07日(水)15:52更新)

エミン・ユルマズ

■インフレ減速はトルコリラに追い風

11月5日（月）に、トルコの10月ＣＰＩ（消費者物価指数）が発表されました。10月は、前月比で2.67％増となり、9月の6.30％増に比べてインフレが減速しました。

トルコＣＰＩ（前月比）

（出所：Bloomberg）

この数字は私の予想範囲内ですが、トルコ政府は、もっと低い数字を期待していたようです。10月の結果を受け、ＣＰＩは前年比で25.24％となりました。

トルコＣＰＩ（前年比）

（出所：Bloomberg）

今回、もっともポジテイブなデータは、ＰＰＩ（生産者物価指数）に見られました。ＰＰＩの上昇は、９月の10.88％増から0.91％増に縮小しています。

トルコPPI（前月比）

（出所：Bloomberg）

これは、11月のＣＰＩにも期待をもたせる結果です。

トルコ中銀は10月31日（水）に、今年度末のＣＰＩの予想を13.4％から23.5％に引き上げたばかりなので、インフレの大きな下落は期待できないものの、年後半のインフレ上昇の勢いが止まるだけでも、トルコリラにとっては大きな追い風だと考えます。

トルコリラ/円日足

トルコリラは、今週（11月5日～）も上昇トレンドを継続させ、対円で21円を超えてきました。８月のトルコリラショックの底値から約３割も通貨が上昇したことになります。

トルコリラ/円日足

トルコリラ上昇の背景には、ファンダメンタルズの改善とトルコの外交・政治的なポジションの改善、両方の理由があると考えています。

【参考記事】
●なぜ、トルコリラは上昇しているのか…!? 原油価格とトルコリラは逆相関関係にある（10月31日、エミン・ユルマズ）

まず、ファンダメンタルズの方ですが、足元でトルコの経常赤字は縮小傾向にあります。

トルコリラの下落によって、トルコの輸入総額は減少しました。これには、輸入商品の価格上昇に伴い、消費が急激に減ったという…実は、あまり喜べない背景もありますが、一方で、原油価格の下落という、トルコ経済にとって真にポジティブな動きもあります。

トルコの経常赤字の中身は、ほとんど原油であることから原油価格の下落はトルコリラに大きな追い風になっているのです。

ＷＴＩ原油先物日足

（出所：Bloomberg）

外交・政治的な面ですが、ブランソン牧師の…