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ザイFX!で2018年を振り返ろう!(1)
米ドル一強! その時トルコショックが起きた

2018年12月21日(金)東京時間 15:22

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■大暴落したトルコリラが2018年の主役に!

 2018年は、政局不安のつきまとった欧州通貨から資金が流出し、米金利上昇で投資妙味が増した米ドルに資金が流入した年とも言えるわけですが、米金利上昇&米ドル高の流れは、経済基盤の不安定な新興国通貨にも大きな影響を与えたように思えます。そのような新興国通貨からの資金流出はさらに凄まじいものになりました。

 たとえば、5月にはアルゼンチンペソの下落が止まらず、アルゼンチン中銀が政策金利を8日間で3回引き上げたこともありました。

【参考記事】
デフォルト常習犯のアルゼンチンが緊急利上げ連発で政策金利40%に! 一体なぜ?

 そして、8月に入ると、2018年の外国為替市場で最大の盛り上がりを見せたあの出来事がやってきます。そう、トルコショックです。

 まずは8月にトルコリラがどれだけ暴落したのか、今一度振り返ってみましょう。

トルコリラ/円 日足(2018年8月)
トルコリラ/円 日足(2018年8月)

(出所:Bloomberg)

 そもそも、トルコは高インフレや資金流出に悩んでおり、その流れに歯止めをかけるため、トルコ中銀が利上げを続けてきました。

 一方で、エルドアン大統領はトルコ中銀に利上げをしないようたびたび圧力をかけており、トルコ中銀の独立性への懸念などからトルコリラはここ数年、軟調地合いを続けてきました。

【参考記事】
衝撃の13分間。崩れ落ちたトルコリラ/円の真相とは? 暴落の震源地は日本にあった!?のかも…(1)
衝撃の13分間。崩れ落ちたトルコリラ/円の真相とは? 暴落の震源地は日本にあった!?のかも…(2)
【謎】トルコリラが半年間に2回も朝7時すぎ~7時10分すぎに急落したのはなぜか?

 そんななか、2018年8月10日(金)東京時間に「ECBはユーロ圏の一部の金融機関が保有しているトルコ関連資産のリスクが大きいと懸念」との報道が伝わると、ユーロとともにトルコリラが急落。トルコリラ/円は19円台後半から17円台半ばまで売り込まれました。

 さらに、8月10日(金)米国時間にはトランプ米大統領がツイッターで「トルコに対する鉄鋼とアルミニウムへの関税を倍にすることを指示」と発言。19円台まで反発していたトルコリラ/円は16円台前半まで再び急落したのです。

 それに追い打ちをかけるように、週末の8月12日(日)にはエルドアン大統領が「私が生きている限りは金利のわなには落ちない」と演説しました。トルコリラが大暴落しているこの状況でトルコ中銀に圧力をかけたことで、週明け8月13日(月)のトルコリラ/円は窓を開けて15円台半ばまで下落したのでした。

【参考記事】
トルコリラ/円が一時、16円台まで暴落! トルコリラ急落の震源地はユーロか!?
トルコリラ/円は一時15円台まで大幅続落! 原因はトランプとエルドアンの両大統領!?

 結局、トルコリラ/円は8月10日(金)と8月13日(月)の2営業日だけで23%ほど暴落し、8月全体では32%ほどの大暴落となりました。

■大暴落のトルコリラ、年末にかけてじわじわと復活

 ですが、その後のトルコリラ/円は大暴落した分を取り戻すようにじわじわと買い戻されています。

トルコリラ/円 週足
トルコリラ/円 週足

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:トルコリラ/円 週足

 その背景としてまず挙げられるのが、9月13日(木)にトルコ中銀が政策金利を17.75%から24.00%まで大幅に引き上げたことです。

 政策金利発表前にエルドアン大統領は改めて利上げに反対していましたが、トルコ中銀がその圧力に屈せず、大幅な利上げを行ったことがマーケットに好感されました。

【参考記事】
トルコ中銀は、6.25%利上げで満額回答! トルコリラ/円が20円超えを目指すには…!? (9月14日、エミン・ユルマズ)

 実際に、主要FX会社でトルコリラ/円のスワップ金利は上昇傾向にあり、トルコリラ/円が下げ止まったことでスワップ狙いの買いポジションを持つトレーダーも増えているようです。

【参考記事】
【緊急調査】トルコリラ/円が21円に迫る! FX会社の最新スワップ金利も上昇傾向に!?

【参考コンテンツ】
FX会社徹底比較!:トルコリラ/円が取引できるFX会社はここだ![トルコリラ/円スワップ金利の高い順]

 さらに、10月12日(金)にはトルコで米国人のブランソン牧師が釈放され、11月2日(金)には米国がトルコ閣僚への経済制裁を解除しました。米国とトルコの関係が改善したこともトルコリラ相場の支えとなりました。

【参考記事】
ブランソン牧師釈放。経済制裁解除も近い!? トルコリラ/円は20円超えに向けて上昇中!(10月17日、エミン・ユルマズ)

ザイFX!でコラム「トルコリラ相場の明日は天国か? 地獄か?」を執筆しているエミン・ユルマズさんによると、「トルコの経常赤字の中身は、ほとんど原油」なのだそうです。そのため、原油相場はトルコリラ相場にも影響を及ぼしているようです。

まず、原油相場の急落により、トルコの経常収支が改善しました。これはトルコリラ高要因です。

 また、悩みの種だった高インフレも原油安の影響から落ち着いてきました。これもトルコリラ高要因になりそうです。こうしたことから、トルコリラ/円は12月にかけて22円台を一時回復。8月の安値から41%ほど反発したのでした。

【参考記事】
インフレ減速と原油下落はトルコに追い風! 21円台維持はハルクバンクへの罰金次第か(11月7日、エミン・ユルマズ)
経常収支の大幅改善はトルコリラに追い風! でも、22円超えが難しいと見るワケは…!? (12月12日、エミン・ユルマズ)

 ここまで2018年の外国為替相場を振り返ってきましたが、2018年は政局不安がくすぶった欧州通貨や経済基盤が不安定な新興国通貨が売られ、米金利上昇で投資妙味が増した米ドルが一強状態となった年となりました。2019年はどんな相場がやってくるのでしょうか?

 次回からは、ザイFX!で2018年を振り返ろう【業界編】をお届けします。お楽しみに!

「ザイFX!で2018年を振り返ろう!(2)FX業界はトルコとメキシコで盛り上がった!」へつづく)

(ザイFX!編集部・藤本康文)

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