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元ゴールドマン・サックス 志摩力男の「マーケットの常識を疑え!」
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ユーロ/米ドルの上昇は、今後も続く!
歴史的な「欧州復興基金」の実現が下支え

2020年07月22日(水)17:58公開 [2020年07月22日(水)17:58更新]

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■米ドルに対するネガティブな理由からユーロは上昇

 ユーロ上昇の理由は、欧州に対するポジティブな理由からくるものではありません。米ドルに対するネガティブな理由からきています。

今回のコロナ危機でFRB(米連邦準備制度理事会)が行った金融緩和には猛烈なものがあります。米10年債の実質金利までマイナス1%に近い状況です。

 意味することは、米ドルを持っていても目減りしていくということです。

 それが、金価格の押し上げになっていますし、ナスダックなどの米国株のバブル的状況につながっています。

【参考記事】
米ドルは状況が落ち着けば下落していく…。ゼロ金利は5年ぐらい続くのではないか?(7月8日、志摩力男)
現実とマーケットの違いに猛烈な違和感。米マイナス金利導入なら米ドル大暴落も…(5月13日、志摩力男)
FRBはトランプ政権の「無限の財布」になった。市場正常化とともに米ドル下落が始まる(4月15日、志摩力男)

NY金先物 日足
NY金先物 日足チャート

(出所:TradingView

ナスダック総合指数 日足
ナスダック総合指数 日足チャート

(出所:TradingView

■IMMは1つのローカルマーケット。市場全体ではない!

ユーロロングを躊躇させる別の理由として、IMM通貨先物市場においてユーロロングが大規模に積み上がっていることを指摘する人もいるかもしれません。

 3月の相場動乱を経て、IMMではユーロロングが歴史的水準まで膨らんでいます。

【参考記事】
株式市場が崩れるならドル/円は戻り売り。テスラショックに警戒! 22日は決算発表(7月20日、西原宏一&大橋ひろこ)

IMM(国際通貨先物市場)のポジション状況(ユーロ/米ドル)7月14日時点
IMM(国際通貨先物市場)のポジション状況(ユーロ/米ドル)7月14日時点

(詳しくはこちら → 経済指標/金利:シカゴIMM通貨先物ポジションの推移

 しかし、IMMはシカゴにある1つの先物マーケットです。

 為替取引は、相対取引がメインの世界中で行われている取引であり、そもそも為替市場のメインプレーヤーがIMMで取引する必要はまったくありません。

時折、IMMがあたかも為替市場全体を表す絶対的な指標のような解説を見たりしますが、実態とあまりにも違うので違和感があります。

IMMは、1つのローカルマーケットであり、市場全体ではありません

私は、マーケット全体が猛烈にユーロロングに傾いているとは思いません。むしろ買えていないプレーヤーの方が多いと思います。

IMMにおけるユーロロングポジションを、ユーロを買わない理由にすべきではないと思います。

■ユーロ/米ドルの上昇は今後も続く

 先程も言いましたが、ユーロのファンダメンタルズが素晴らしいわけではないので、ユーロが急騰するわけではないと思いますが、米ドル下落を反映する形でユーロ/米ドルの上昇が今後も続くと思います。

 そして、今回の「欧州復興基金」の実現は、今後もユーロを下支えしていくでしょう。

ユーロ/米ドル 日足
ユーロ/米ドル 日足チャート

(出所:TradingView


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元ゴールドマン・サックス 志摩力男の「マーケットの常識を疑え!」
志摩力男 (しま・りきお)

慶應義塾大学経済学部卒。ゴールドマン・サックス、ドイツ証券などの大手金融機関でプロップトレーダー(自己勘定トレーダー)を歴任。その後、香港でマクロヘッジファンドマネージャーを務める。独立後も世界各地のヘッジファンドや有力トレーダーと交流し、現在も現役トレーダーとして活躍中。

執筆者のオフィシャルサイトなど
「志摩力男オフィシャルサイト」
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