トリシェコードが利上げ示唆でも、ユーロの
上値は限定的か？ 1.41ドル割れへ急落も

2011年07月07日(木)15:29公開 (2011年07月07日(木)15:29更新)

西原宏一

■ギリシャ問題先送りでユーロ/スイスが急反発した

先週末はユーロ/スイスフランが急反発しました。ギリシャ問題の一時停戦で、多くの市場参加者がrisk offに備えてロング（買い持ち）にしていたスイスフランを売り返す動きが活発化したのです。

加えて、オプションも含めてショート（売り持ち）にしていたユーロを買い戻す動きも加速し、ユーロ/スイスフランは1.1807フランから、わずか１週間強で550ポイントも急反発しています。

そして、週明けの７月４日（月）には、一時1.2357フランまで急騰しました。

ユーロ/スイスフラン４時間足

連れて、ユーロ/米ドルは1.4577ドル、ユーロ/円は117.77円まで反発しました。

ユーロ/米ドル４時間足

ユーロ/円４時間足

ギリシャ問題は再び先送りされました。

マーケットは安ど感とともに、今週の週初までは「株は回復、ユーロ/スイスフランは反発、豪ドル/円は堅調」というように、risk onというか、soft patch（＊）という状態となりました。

（＊soft patch：経済成長が一時的に鈍化したり、足踏み状態になっていることを表す比喩的な表現のこと）

しかし、７月５日（火）のNY市場で次のような報道が流れると、マーケットに再び不安感が漂い始めました。

それは、７月６日（水）の日本時間早朝に伝えられた「ムーディーズがポルトガルの格付けをＢａａ１からＢａ２に引き下げ～見通しはネガティブ」というものです。

ギリシャ問題は一服したものの、そのソブリンリスク（国家に対する信用リスク）はポルトガルに伝染し、戻り基調にあったユーロ/スイスフラン、ユーロ/米ドル、ユーロ/円の流れを一変させました。

今回の格下げの理由は、「ポルトガルは市場からの資金調達が徐々に難しくなっている」とのことでした。

ただ、そもそも格付け会社による格下げが、これらの国の市場からの資金調達を難しくしている面もあり、レーティングエイジェンシーによる格下げが欧州周辺国を追い込んでいるとも言えます。

なにか矛盾していますね……。

ともあれ、７月６日（水）の欧米市場では、欧州周辺国のスプレッド（金利上乗せ幅）が拡大しています。特に、ポルトガル、アイルランドのスプレッド拡大が顕著になっています。

マーケットはリスクオフの流れとなり、再び資金はスイスフランに集中しています。

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