円売りポジションがここ数年で最大規模に。
今回の米雇用統計は非常に重要！

2012年04月05日(木)19:34公開 (2012年04月05日(木)19:34更新)

今井雅人

先週は「米ドル/円は82～84円、豪ドル円は85～88円程度のレンジではないか」との予想をしましたが、実際は若干少し下にずれてしまいました。

【参考記事】
●消費税引き上げ条件の数値目標設定から国債暴落に至るシナリオとは？（今井雅人、3月29日）

■予想外に急速だった円売りポジションの増加

誤算であったのは、ポジションがここまで円売り方向に急速に振れているとは思わなかったことです。

IMMの円のポジションを見ていただくと、極端に円売りポジションがたまっていることがわかります。

円のポジション動向

これだけの短期間にポジションが円買いから円売りに大きくひっくり返っていたのは少し驚きです。

見ていただければわかりますが、ここ数年の中でＭＡＸに近いほどの円売りポジションになっています。これでは、相場は伸びきってしまい、逆方向に向かうエネルギーができてしまうことになるわけです。

世界の通貨 VS 円 4時間足

スペインで実施された国債の入札が不調だったことも影響しています。発行の目標額は25～35億ユーロだったようですが、実際は26億ユーロとなり、下限に近いところになってしまったということです。

ただ、悪い話ではありますが、致命的なことでもありませんので、ここから大事になる可能性はそれほど高くはないかなと思います。

さて、これからは株価がどこで下げ止まるか、あるいは円高傾向がどこまで進むかという点に焦点が絞られてくると思いますが、4月6日（金）に発表される米雇用統計と、同じく4月6日（金）に発表されるIMMのポジションがどうなっているのかに注目しておきたいと思います。

3日に発表されたＦＯＭＣ（連邦公開市場委員会）の要旨では、雇用環境が改善していることで、若干名のメンバーが景気にやや強気になっている様子がうかがえました。

そのことで、ＦＯＭＣの金融緩和解除が早まるのではないかという憶測も飛んでいます。そういう意味において、今回の雇用統計の結果は特に重要になってくるのではないでしょうか。

予想としては、失業率8.3％、非農業部門の就業者数は20.5万人の増加となっています。

指標の結果や、IMMのポジションの傾き具合にもよるので、何とも言えない部分もありますが、感覚的にはそろそろ下げ止まってくるのではないかと感じています。

米ドル/円日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円日足）

最後に、私はデフレ脱却・円高是正のために、インフレターゲットを採用することを勧めています。金融緩和はデフレ解消には効果がないとする意見もありますが、私はそうは思っていません。

これに関しては、どちらが正しいかは証明できませんが、少なくとも副作用があまりないのであれば、やってみる価値はあると思っています。

悪性インフレを招くことを心配している人もいますが、それは、金融緩和がデフレを解消させる効果があるということとロジックとしてはいっしょです。

さらには、インフレ傾向になったら、その時点で金融を引き締めればいいだけの話ではないかと思っています。

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