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■新年度入りで米ドル/円の上昇余地が拡大

 ３月の期末が終わるまでは米ドル/円は狭いレンジでの推移。振り返ってみれば過去２カ月の米ドル/円のコアレンジは101－103円。

 ウクライナ問題を筆頭にリスクオフで、崩れるような材料には事欠きませんでしたが、101円をサポートに耐性をみせた米ドル/円は、リスクオフの環境下でも底堅い展開でした。

米ドル/円 日足

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 そして、３月を終え、今週から４月がスタート。

 ４月は米国株が上昇するというのがマーケットのアノマリー。特に４月最初の取引日（４月１日）はＮＹダウが上昇する傾向があります。
 
 そのコンセンサスどおり、４月に入ってから米国株は堅調。Ｓ＆Ｐ500は最高値を更新しています。

米国株（SPX500） 1時間足

（出所：米国FXCM）

 本邦勢が実質新年度入りした３月31日（月）の日本時間17時以降、新規投資が入っている模様で米ドル/円はじり高。日経平均も堅調でリスク許容度は良好。

 米ドル/円は一時104円台を回復しました。

米ドル/円 1時間足

（出所：米国FXCM）

 マーケットが期待している、安倍政権による第３の矢が放たれていないため、米ドル/円が急騰することはないのでしょうが、新年度入りして、新規投資が入っている米ドル/円は底堅く推移しています。

 米ドル/円は底値を確認しながら、じり高の展開。

■ＮＺドルの失速が米ドル/円の急騰を阻む要因に？

 米ドル/円が底堅いながらも急騰を阻んでいるのが、クロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）を先導して上昇してきたＮＺドルが失速気味になってきたこと。

ＮＺドル/円 4時間足

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 ＮＺドルはＲＢＮＺ（ニュージーランド準備銀行[ニュージーランドの中央銀行]）の追加利上げ観測を背景に、対米ドル、対円、対豪ドルで堅調に推移してきました。

 そして、先週ＲＢＮＺのスペンサー副総裁が「ニュージーランドの輸出企業は高いＮＺドルに対応できている」とある意味、通貨高を容認したような発言をしたことにより、ＮＺドル買いが加速。

 一時、ＮＺドル/米ドルで0.8702ドル、ＮＺドル/円で89.93円まで急騰。ただその後は、調整局面入り。

ＮＺドル/米ドル 日足

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ＮＺドル/円 日足

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 特に豪ドル/NZドルは1.0493ドルまで急落して豪ドル安・NZドル高が急激に進んだあとは、ＮＺドルがじり安の展開。

豪ドル/ＮＺドル 日足

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 ＲＢＮＺはクライストチャーチでの復興がインフレリスクを高めていると考えています。そのため、連続利上げが予想されますが、それに伴う通貨高もＲＢＮＺは容認してきました。

 特に対豪ドルでは、ＲＢＡ（オーストラリア準備銀行[豪州の中央銀行]）のスティーブンス総裁が通貨高を抑制してきたこともあり、豪ドル/ＮＺドルは長期に渡って下落してきました。

豪ドル/ＮＺドル 週足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：豪ドル/ＮＺドル 週足）

 ただ先月より、経済指標が好転して、インフレ懸念が出てきたＲＢＡも通貨高抑制コメントを控えています。

 その結果、豪ドル/ＮＺドルは徐々に反発。ＮＺドル/米ドルは反落し、ＮＺドル安が進んでいます。

 ＮＺドル/米ドルは0.87ドルまで高騰しましたが、0.8608ドルにある日足の一目均衡表・転換線を久々に割り込んできました。

ＮＺドル/米ドル 日足

（出所：米国FXCM）

 また、ＴＤシーケンシャル（※1）はトレンドが反転する可能性がある13を点灯させ、MACDプレディクター（※2）も割り込んでおり、反落の可能性が濃厚。

 ＮＺドル/円も88.75円まで反落。

（※1 編集部注：「ＴＤシーケンシャル」とは、トーマス・Ｒ・デマーク氏が開発したテクニカル指標の1つ）

（※2 編集部注：「MACDプレディクター」とは、ジョー・ディナポリ氏が開発したテクニカル指標の1つ。MACDをローソク足の上に表示したもの）

■ポジティブ材料多いが上値重いＮＺドル、調整局面入りも？

 ＲＢＮＺによる追加利上げが期待されているＮＺドルは長期にわたって上昇を続けてきましたが、前述のスペンサー副総裁のコメントで急騰した以降はじり安の展開。

 ただ、ＲＢＮＺが連続利上げをするという見方は変わっておらず、ポジティブ材料が多い割には上値が重くなってきたＮＺドルは調整局面入りした可能性が高まってきています。

 ４月からの株の上昇にも連れ高とならず、上値が重くなってきたＮＺドルの反落を警戒です。

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