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■どうしても、この流れが続くとは考えられない

 2016年は、年初から中国経済の減速、原油価格の急落などを原因として、世界の金融市場に激震が走っています。

 2016年は、この２つが大きなテーマになるということを2015年の年末に予想していたことは、前回のコラムでお話をしました。

【参考記事】
●急激な円高は一服か。けれど2016年は強気相場にならない。１月に日銀追加緩和も…（１月７日、今井雅人）
●証券会社の上昇予想は話半分で読むべき。日経平均１万5000円、米ドル/円は110円も（2015年12月25日、今井雅人）

 しかし、年初からあまりにも急に、これらのことが起きており、この流れがこのまま続くとは、どうしても考えられません。

■月曜日の朝方に突っ込んだ時、その流れはいったん終了へ

 今週、1月11日（月）の朝方、米ドル/円相場は東京時間が始まる前に、大きく米ドル安・円高に向かう局面がありました。

 米ドル/円は、一瞬116.70円あたりまで下落しました。しかし、東京時間に入ってから、すぐに117円台に戻っています。

米ドル/円 ４時間足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 ４時間足）

 今までの経験則ですが、ある一定の流れができているときに、週明けの月曜日の朝方にさらに突っ込んで行った時、その流れがいったん終わるということがよくあります。

 今週、11日（月）の動きを見ていると、今回もそういう相場になりそうだなと感じています。

■相場は、底値を固める動きになってくる

 11日（月）以降も、相場は不安定でありますが、少なくとも一方的な下落傾向は止まっています。

 ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション動向を見ても、米ドル/円は、一転してドルショートに転換しています。

ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション状況

（詳しくはこちら → 経済指標/金利：シカゴＩＭＭ通貨先物ポジションの推移）

 ポジションの動向から考えるとすると、これからポジション調整による米ドル安・円高というのは起きないということになります。

 相場は、いったん底値を固めるような動きになってくるのではないでしょうか。

■一気に株高・円安に向かうにはサプライズが必要だろう

 ただ、これをもって相場が一気に反転して株高・円安に向かうというのは、ちょっと難しいと思っています。

日経平均株価 日足

（出所：株マップ.com）

世界の通貨ＶＳ円 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：世界の通貨ＶＳ円 日足）

 戻るような動きがあったとしても、大幅なものにはなりにくいのではないかと考えています。

 もし、本格的に戻る展開になるとすれば、前回のコラムでお話をしたように、日銀が2016年１月、追加緩和に踏み切るというようなサプライズが必要になってくると思います。

【参考記事】
●急激な円高は一服か。けれど2016年は強気相場にならない。１月に日銀追加緩和も…（１月７日、今井雅人）

■原油価格の下落と中国経済の減速は重石に

 さて、その後の展開ですが、やや中期的に考えてみても、この原油安、中国経済の減速というのは、相場の重石になり続けるのではないかと思います。

 これも以前から申し上げていますが、原油価格に関しては供給の調整が起きない限り、この下落は終わりません。

ＮＹ原油価格 日足

（出所：ＣＱＧ）

 ところが、実際は価格が下がった分、量でカバーしようという動きはいまだに止まっていません。石油関係者は自分で自分の首を絞めているわけです。

■チャイナショックは一時的なものではない

 また、中国もとても心配です。

 先日、2015年の中国の貿易統計が発表されました。

 輸出は2.28兆ドルで前年比2.8％のマイナス。輸入は1.68兆ドルでこちらは、なんと前年比14.1％のマイナスでした。

 ちなみに日本からの輸入も前年比12％減少しています。2016年は、昨年以上に貿易が縮小する可能性が非常に高いと思っています。

 したがって、今回のチャイナショックは一時的なものではなくて、本質的な問題だということです。

 相場的に言えば、いったんこの問題による急落の動きは落ち着いたとしても、いずれまた再燃する可能性が高いということでしょう。

 2016年は強気になれません。

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