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■リスクオンの状況が維持される限り、円高にはならない

 円安トレンドが展開されるとする根拠は、ごくシンプルだ。米個人消費が旺盛なら米内需拡大が維持され、米景気好調も続く。米景気好調を先取りする動きとして来年（2020年）、米国株のブル（上昇）トレンドは継続される公算が高いから、リスクオンの状況が維持され、円高にはならない、ということだ。

 さらに、米中貿易戦争や英ＥＵ離脱問題など深刻なリスク要素をたくさん抱えてきたにもかかわらず、米株高が続き、また、史上最高値を更新してきたので、高い次元、また、より長いスパンにおける米国株の強気サイクルが存在するはずだ。したがって、リスクオンの環境は来年（2020年）、一段と過熱する可能性が大きい。

 米国株も日本株も、ロング筋のパフォーマンスは「握力」によって差が出るだろう。そして、米ドル/円の上昇トレンドはむしろ初歩的な段階なので、来年（2020年）こそ期待できるのではないかと思う。

■テクニカル的には米ドル/円は120円打診があるはず

 テクニカルの視点では、本コラムが繰り返し指摘してきたように、2015年高値から大型保ち合いが形成され、今年（2019年）年初の安値か、8月安値をもって同トライアングル型の保ち合いを完成（※）したから、これから上放れを果たし、円安トレンドを加速する見通しだ。

（※下のチャートは2019年8月安値をもってトライアングル型の保ち合いが完成されたとして作図したもの）

【参考記事】
●米ドル/円に２つのシナリオ。いずれにせよ大幅な円高はなく103円台後半が円高の限界（2019年8月30日、陳満咲杜）

米ドル/円 月足

（出所：TradingView）

 もう1つの見方は、以前のコラムでも取り上げたように、今年（2019年）年初のクラッシュが発生するタイミングを吟味したカウントである。

 下のチャートで示したように、2011年安値から2015年高値までの上昇波の形成期間はおおむね2015年高値から2019年年初のフラッシュ・クラッシュまでの期間と等しかった。この見方からは大型トライアングルが2019年年初の安値をもってすでに完成された公算が高いと言える。

【参考記事】
●フラッシュ・クラッシュは187週スパンで起こった必然!? リスクオン再来は近い！（2019年9月6日、陳満咲杜）

米ドル/円 週足

（出所：TradingView）

 この場合、8月の一時安値更新は大きな「ダマシ」ということとなり、より一層上放れの可能性や今後の円安の加速を暗示する存在になるので、来年（2020年）は通常の変動率を取り戻し、たとえ125円までは無理だとしても、最低120円の大台打診があるはずではないかとみる。

■ユーロ/円は133.15円をめざして上昇

 さらに、クロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）の上昇も米ドル/円の支えになる公算が高い。

 英ポンド/米ドルの上昇が為替市場をリードしているが、それによって今年（2019年）は主要クロス円の底打ちが鮮明となり、来年（2020年）はさらに上値にトライしやすいだろう。

 英ポンド/米ドルの切り返しは、米ドル全体の頭打ちを暗示しているから、ユーロ/米ドルの切り返しは、少なくとも来年（2019年）前半は継続しやすく、その結果、ユーロ/円をはじめ、主要クロス値の一段高が有力視される。

世界の通貨VS円 週足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：世界の通貨VS円 週足）

 最終的には、ユーロ/米ドルは2019年6月高値1.1414ドルまでいったん戻すとみるから、ユーロ/円も早晩、2019年3月高値の127.50円をブレイクし、2018年9月高値133.15円への道筋を拓くだろう。

 リスクオンの継続は、米ドル/円よりむしろクロス円の上昇の方をより促進するから、少なくとも来年（2020年）前半におけるクロス円の上値余地に期待したい。

 市況はいかに。

 本稿をもって今年（2019年）のコラムを終了させていただきます。読者の皆様、今年はお世話になりました。引き続き来年もよろしくお願いいたします。それでは、よいお年をお迎えください。