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■テーパリングの恩恵などで、カナダドルは依然堅調

 みなさん、こんにちは。

 今週（5月31日～）の為替相場も、テーパリング（※）に先行したＢＯＣ（カナダ銀行[カナダの中央銀行]）が率いるカナダドルが堅調に推移。

（※編集部注：「テーパリング」とは、量的緩和政策により、進められてきた資産買い取りを徐々に減少し、最終的に購入額をゼロにしていこうとすること）

 カナダドルが堅調な背景には、原油が堅調なことも挙げられます。

 6月2日（水）のＮＹ市場では、原油が上昇。ＷＴＩ先物７月限は前日比で1.11ドル（1.6％）高の１バレル＝68.83ドルで終了しています。

ＷＴＩ原油先物 日足

（出所：TradingView）

 為替では、原油高を背景にカナダドルやノルウェークローネが堅調。

 カナダドル/円は、91円台を回復し、91.10円レベルで推移。

カナダドル/円 日足

（出所：TradingView）

 一方、先週（5月24日～）、ＲＢＮＺ（ニュージーランド準備銀行[ニュージーランドの中央銀行]）のテーパリングの話題で盛り上がったニュージーランドドルですが、今週（5月31日～）は上値が重い展開。

【参考記事】
●ＮＺ中銀が、テーパリングに一歩前進。ニュージーランドドル/円は85円へ上昇再開（5月27日、西原宏一）
●テーパリングへと踏み出したＮＺドルは当面強気！ 米国のテーパリング議論開始は６月か（5月31日、西原宏一＆大橋ひろこ）

 対円では一時、80.18円まで上昇したものの、本稿執筆時点では79.25円と上値の重い展開が続いています。

ニュージーランドドル/円 日足

（出所：TradingView）

 ただこれは、今週（5月31日～）上昇しているカナダドル/円にもいえます。

 4月21日（水）に、ＢＯＣ（カナダ銀行[カナダの中央銀行]）のテーパリング着手の発表を受けて急騰していたカナダドル/円ですが、91円台が重く、何度も89円台ミドルまで反落。

【参考記事】
●テーパリングに着手したカナダ。カナダドルは全面高！ 次は、米国やオセアニア？（4月22日、西原宏一）

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■短期筋の調整終われば、ニュージーランドドルも上昇へ

 この調整の要因は短期筋。

 このところの為替マーケットは、なかなかボラティリティが上がってこないため、ひとつのテーマに参加者のポジションが集中しがち。

 そのため、テーパリングなどの話題にマーケット参加者の視点が集中することで、ポジションも片寄ってしまうため、一度、振り落としがあることが目立つようになってきました。

 ＢＯＣのテーパリングを受けてのカナダドルは、短期筋が一斉に買いに走るため、一度ポジション調整が起きてから再び反発。

 ニュージーランドドルも同様、ＲＢＮＺの発表を受けて、対円は一時、節目の80円台を回復するものの、大台を維持できず、80.18円を高値に反落しています。

 ニュージーランドドルがカナダドルと同様の推移を辿るとすれば、短期筋のポジション調整さえ終われば、ニューランドドル/円もじわじわと値を上げてくると想定しています。

ニュージーランドドル/円 日足

（出所：TradingView）

■米ドル/円のレンジ相場脱却に必要なものとは？

 では、商品市況の活況も、テーパリングの話題もない米ドル/円は、いつ狭いレンジを抜けられるのでしょうか？

 米ドル/円の上昇に足りないものは、やはり米金利の上昇。

 本稿執筆時点の米10年債利回りは1.59％と、1.60％を割り込んでおり、この利回りの上昇がなければ、なかなか米ドル/円も反発してきません。

 この米ドル/円と米10年債利回りの相関性を確認するため、米ドル/円と米10年債利回りの日足チャートを見てみましょう。

米ドル/円＆米長期金利 日足

（出所：TradingView）

 今年（2021年）の米ドル/円は、1月6日（水）につけた安値の102.59円からスタートしています。そして、米10年債利回りの安値も1月4日（月）の0.9265％とほぼ同じタイミング。

 一方、今年（2021年）の米ドル/円の高値は、3月31日（水）の110.97円。今年（2021年）の米10年債利回りの高値は3月30日の1.7742％で、こちらもほぼ同じタイミングです。

 次に、米ドル/円が反発したタイミングは5月13日（木）の109.79円。このときも、米10年債利回りは、1.7035％と反発しており、同じタイミングで高値をつけています。

 しかし、5月28日（金）に、米ドル/円が110.20円の高値に到達したときは、10年債利回りは追随しておらず、6月1日（火）にやっと1.6369％に上昇しているのみです。

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■米金利が上昇すれば、米ドル/円は110円上抜ける公算

 この局面の米ドル/円の反発は、米10年債利回りの後押しがなくても110円台まで上昇したともいえますが、金利の支えがなければ、米ドル/円は110円台を維持できず反落しています。

 そして、本稿執筆時点の米10年債利回りは1.59％と、1.60％を割り込んでおり、米ドル/円も110円台に定着できず、現在109.65円で推移しています。

 次のテーパリングは米国では（？）という、マーケットの憶測は高まっているのですが、なかなか10年債利回りが上昇してきません。

 先週（5月24日～）、ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）のクラリダ副議長が、テーパリングの可能性を示唆したにも関わらず、米金利の上昇は限定的な状況が続いています。

 個人的には、今年（2021年）の２月～３月に、マーケットの想定以上のはやさで、米金利が1.7742％まで急騰したことへの反動で、４月～５月の米金利の調整をもたらしているのではないかと考えています。

 ただ、ワクチン接種が順調に進行し、景気が急回復している米国で、この10年債利回りが1.50％を割り込んで急落するという展開も考えにくいため、米ドル/円は押し目待ちという展開でしょうか？

 ２月～３月の急騰の反動で調整に入った米金利同様、107～110円でもみ合いに入っている米ドル/円相場。

 米金利の調整も早晩終わり、米金利が上昇にさえ向かえば、米ドル/円も節目の110円を越えてくる公算が高まると考えています。

米ドル/円 日足

 

（出所：TradingView）

 米10年債利回りと米ドル/円の動向に注目です。

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