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太田忠
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第1回 FX感覚で株が取引できる
CFDっていったいナニ?

2009年01月20日(火)14:08公開 [2009年01月20日(火)14:08更新]

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 誰がCFDの先鞭をつけたのかに関しては、いろいろな説があるのですが、スミス・ニューコートという証券会社が最初だという説が有力です。

 スミス・ニューコートはロスチャイルド系のブローカーでしたが、1995年にメリルリンチに買収されています。

 CFDはスタンプ・デューティー(印紙税)と呼ばれる英国の証券取引税を払わなくてよいことから、シティ(=ロンドンの金融街)のトレーダーたちの間で静かな人気となりました。

 つまり、この取引形態のルーツは機関投資家向け市場にあったわけです。

■CFDが新聞ダネとなった“暁の急襲事件”とは?

 たぶん、CFDが一般の新聞ダネになった最初の出来事は英国のコングロマリット、トラファルガー・ハウスが英国の電力供給会社、ノーザン・エレクトリックに仕掛けた「暁の急襲(dawn raid)」事件でしょう。

 当時SBCウォーバーグ(英国/スイス)に勤めていたバンカー、ブライアン・キーランとデリバティブ・トレーダーのジョン・ウッドのコンビはCFDを使ってノーザン・エレクトリック株を買い占め、英国の証券監視委員会と大論争になりました。

 機関投資家が(あるいは個人投資家でも)株式を大量に買い占めれば、その株の名義はその機関投資家のものとなり、その事実は開示されることになります。

 けれど、CFDを使えば、自分の名義を隠しながら、実質的にその株式を大量に保有している状態にすることが可能なのです。

——暁の急襲事件ですか…。最近、日本でもCFDを取り扱う証券会社、FX会社が急速に増えてきましたが、もっと早くから取引可能だったら、村上ファンドあたりが使っていたかもしれませんね。

■ロンドン証券取引所でのCFDのシェアは約30%!

 こんな事件があったCFDですが、その後は個人投資家向けのサービスとしても体裁を整えてきます。その要因として、インターネットが普及し、ネット向けの個人投資家にも使いやすいシステムが開発されたことが挙げられます。

 英国で個人投資家に人気となったCFD取引は、今ではロンドン証券取引所の出来高の約30%がCFD取扱会社によるものと言われるほどに成長しました。

 その後、CFDはオーストラリアに渡って広まりました。現在、オーストラリアの金融市場でのシェアは約15%と言われています。

 ちなみにアメリカ国内の投資家はCFDを取引できません。これは証券取引委員会がCFDを認めていないからです。米国の証券取引法は1929年の大暴落の経験から1930年代に定められました。その時代的な背景から、とても保守的な性格を持っています。

 これに対して、英国やヨーロッパ大陸の証券市場は1980年代のビッグバンによる規制緩和以降、ロンドン、フランクフルト、パリなどの都市が金融サービス業を誘致するために激しく競争しました。これが「新しい商品やサービスは積極的に認めていこう」という行政の姿勢につながっているのだと思います。

——ロンドン証券取引所でのCFDのシェアが約30%とは大人気ですね! 日本でもこれから大ブレイクする予感がします。さて、CFD取引の内容について、まだ今一つ具体的なイメージがわかないのですが、もう少し詳しく説明してもらえませんか?

「第2回 CFDではどうして大きく儲けることが可能なのか?」
へつづく)

※この記事は2009年に公開された記事であり、内容に一部古い情報を含みます

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広瀬隆雄 (ひろせ・たかお)

慶応大学法学部卒業。三洋証券、S.G.ウォーバーグ証券(現UBS証券)、ハンブレクト&クィスト証券(現J.P.モルガン証券)を経て、2003年、投資顧問会社・コンテクスチュアル・インベストメンツLLCを設立。長年、外国株式関連業務に携わっており、CFD取引の対象となる海外の原資産に精通している。米国カリフォルニア州在住。

執筆者のサイト
「Market Hack」(外国株ひろば Version 2.0)

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