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太田忠
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元ゴールドマン・サックス 志摩力男の「マーケットの常識を疑え!」
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米国は金融制裁の多用で米ドルの覇権を自ら
毀損。金価格は資産シフトで堅調な推移が
続くが、原油の高値は続かない可能性が高い

2022年03月09日(水)18:29公開 [2022年03月09日(水)18:29更新]

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ロシア制裁でもっとも強力なロシア中銀の資産凍結。ただ、それはしないと誰もが考えていた…

 今回、欧米が取ったロシア制裁措置の中でもっとも強力なのは、ロシア中央銀行の資産を凍結したことです。

【参考記事】
ロシアへの経済制裁で、欧州や米国が被る損失は小さくない。3月の米国の利上げ幅は0.25%で、バランスシートの拡大を決定!?(3月3日、志摩力男)

 通常、中央銀行の外貨資産は、対象通貨の国の中央銀行にアカウントがあり、そこを通じて国債等を売買します。よって、その中央銀行に預けてある資産を凍結するということは、技術的には可能ですが、そんなことはしないと誰もが考えていたので、驚きでした。

 ロシアは米国の影響を排除するために、この数年、外貨準備を米ドルからユーロ、そして金(ゴールド)、中国人民元へとシフトしていきましたが、フランスやドイツ、そしてスイスも米国に追随したため、ユーロ資産へのシフトも無駄に終わりました。

 しかし、外貨準備をいくら積み上げても無駄、しかも接収される可能性もあるとなれば、欧米の意向に沿わない国々は外貨準備を米ドルやユーロ以外で持つことになるでしょう。

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米国は近年、金融制裁を多用しすぎている。米ドルの代替は「金」、そして「暗号資産」も候補になるか

米国は近年、金融制裁を多用しすぎているのではないかと思います。多少行使することは問題ないでしょうが、あまり乱用すると誰も米ドルを使わなくなるので、米ドル覇権を自ら棄損しているようなものです。

 価値貯蔵手段としての「米ドル」に意味がないとしたら、何が代わりとなるのでしょうか。

 消去法になりますが、もっとも有力な候補はやはり「金」なのでしょう。そして、今後は「暗号資産」なのかもしれません。

米ドル以外に価値貯蔵手段としてもっとも有力なのは、やはり「金」なのだろう(C)adobestock

米ドル以外に価値貯蔵手段としてもっとも有力なのは、やはり「金」なのだろう(C)adobestock

 金はインフレに強い資産とみなされていますが、同時に金利がつかないので、米国の金融政策が引き締め方向にあるときは下落しやすい傾向があります。金への評価は、時代によって違い、著名投資家のウォーレン・バフェット氏は、金利がつかない金への投資は馬鹿げていると公言しています。

 しかし、ここに「米国の政治的影響力が及ばない」資産という新しい価値が備わったことで、金が上昇する余地が生まれてきたと思います。金は、2020年夏の高値2089ドルを突破しようとしています。これを越えると、さらなる上昇余地が生じるでしょう。

金先物 週足
金先物 週足

(出所:TradingView

今回の戦争は、戦後の国際秩序を壊そうとするロシアと、それに制裁を加える欧米の経済戦争でもある

 ウクライナとロシアの戦争ですが、当初はウクライナ軍がかなり善戦していると見られていました。しかし、ロシア軍の攻撃が激しさを増してきたことで、戦況的にはウクライナ軍は苦しくなってきています。

 この戦争はウクライナにおける軍事的戦争でもありますが、戦後の国際秩序を壊そうとするロシアを制裁する欧米とロシアの経済戦争でもあります。経済制裁は時間がかかります。しかし、プーチン氏が存在する限り、欧州の人たちが心安らかに過ごせる日は来ないこともわかりました。今回の経済制裁は徹底的にやるでしょう。

 ロシアは資源に依存している国です。対米ドルでのGDP推移を見ると、原油価格と連動しています。

ロシアGDP(対米ドル)&WTI原油先物 週足
ロシアGDP(対米ドル)&WTI原油先物 週足

(出所:TradingView

 2014年にクリミアを接収し、欧米からの経済制裁で経済が悪化したといわれています。もちろんその効果は大きいでしょうが、米国のシェールオイル生産が軌道に乗り、石油がダブついたために価格が急落、その結果もあり、ロシア経済は疲弊しました。

【参考記事】
ウクライナ情勢緊迫化で流れはリスクオフ。週明けは円高方向に下窓を開けてスタート(2014年3月3日公開)

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120ドルを上回る原油価格では世界景気は冷え込む。米国はなりふり構わず、原油価格を下げる方向に持っていくのか

 今回、プーチン氏が暴挙に走ったのは、原油価格が今後高値で安定するという確信もあったと思います。

 ロシア産原油を禁輸すると米国は決定し、英国も追随しますが、産油国と非産油国で同じ対応はできません。特に欧州は天然ガスの供給をロシアから他にシフトするには時間がかかります。

 米国はイラン核協議を進め、イラン産原油を市場に投入しようとしています。また、ベネズエラとも関係改善を進めています。そのなりふり構わないやり方はどうかと思いますが、おそらく原油価格を下げる方向に持っていくのでしょう。120ドルを上回るような原油価格だと、そのうち世界景気も冷え込みます。

WTI原油先物 日足
WTI原油先物 日足

(出所:TradingView

 いましばらく原油は高いと思いますが、高値は続かない可能性が高い。その一方、金は米国の意向に沿わない国の中銀による米ドルからのシフトで堅調が続くのかもしれません。


【ザイFX!編集部からのお知らせ】

 志摩力男のYoutubeチャンネル「志摩力男のグローバルFXトレード!チャンネル」で最新動画「月刊!志摩力男」を公開(2022年4月26日)しました!

 米ドル/円は130円目前でいったん調整入り?志摩氏は単純に買われすぎだと指摘し、調整後に再度ロング(買い)を構築するとの方針を示しています。その水準とは125円……。そして新たなリスクファクターとは?

(出所:志摩力男Youtubeチャンネル「米ドル/円は125円へ調整後に再度買い!中国が新たなリスクファクターになる!?【月刊!志摩力男5月号】」より)

 今後は、有料メルマガ「志摩力男のグローバルFXトレード!(月額:4,950円[税込み])」の会員限定動画やウェブセミナーなども企画していく予定なので、「志摩力男のグローバルFXトレード!」の登録もよろしくお願いします。

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元ゴールドマン・サックス 志摩力男の「マーケットの常識を疑え!」
志摩力男 (しま・りきお)

慶應義塾大学経済学部卒。ゴールドマン・サックス、ドイツ証券など大手金融機関にてプロップトレーダー(自己勘定トレーダー)を歴任。その後、香港でマクロヘッジファンドマネージャーを務める。独立後も世界各地のヘッジファンドや有力トレーダーと交流し、現在も現役トレーダーとして活躍。

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