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2025年米ドル/円相場は前半と後半でガラリと変わるか

 2025年1月20日（月）、トランプ氏が米国の47代大統領に就任しました。

 トランプ大統領の就任演説は、少し宗教色の強かった第1期目の就任演説と違い、実現したい政治目標を具体的に数多く並べたものでした。それだけ、やる気がみなぎっているのでしょう。

1月20日就任式の演説はやる気がみなぎっていた (C)Mark Wilson/Getty Images

 大統領就任から数日が経過し、就任前に市場が想定したトランプ政権と、実際にスタートしたトランプ政権には、少しズレがあるように思えます。そのあたりを考慮し、あらためて2025年の為替相場を考えてみたいと思います。

 2025年の相場予測を聞かれたとき、米ドル/円に関しては下記のチャートを「イメージ」として出しています。これはトランプ大統領就任前からのイメージですが、基本的にこのままで良いのかなと考えています。

（※筆者提供）

 夏ごろに向けて、円安が進むと想定しています。米国経済が強くFRB（米連邦準備制度理事会）は利下げ姿勢を撤回しました。トランプ大統領の政策は、不法移民の送還、関税、そして減税と、米ドル高になる要素が多く含まれているので、夏に向けては米ドル高です。

 その一方、2月から3月にかけて、一時的に円高・米ドル安局面が来るとも想定しています。石破首相とトランプ大統領の会談が2月頃と聞こえていたからです（実際、2月7日に日米首脳会談が行われる予定）。トランプ大統領から、おそらく、円安に対する不満が聞こえてくるでしょう。第1期トランプ政権のときには米ドル/円相場は100～110円位でした。ところが現状、150～160円位です。あまりにも円が安いと大統領は思うでしょう。

米ドル/円 日足

（出所TradingiView）

トランプ大統領はおいそれと米ドル安政策は取れない！目先はインフレ抑制が急務

 しかし、トランプ大統領はおいそれと米ドル安政策を取るわけにはいきません。それは、インフレ抑制を米国民に対して約束しているからです。まずはバイデン大統領が引き起こしたインフレ（バイデンフレーション）を抑制し、その次に米ドル安です。

 都合よく夏までにインフレを抑制できるかどうか、それはわかりませんが、2025年後半にかけて米ドル安政策を実行できる状況になるのではないかと思います。

 トランプ大統領は、ダボス会議にオンラインで参加し、その時どのようにインフレを抑制していくか発言しました。原油を「掘って、掘って、掘りまくれ（Drill,Baby,Drill）」、そうすれば、ロシアもウクライナ戦争を継続することができなくなり、戦争が終われば、資源価格が低下する。そうなるとFRBも金利を下げることができる、と言う論法でした。

 言葉どおりにうまくいくと思えないのですが、原油価格が下がることは円にとって良いことです。資源価格が低下すれば、日本の貿易収支も赤字から黒字に転換する可能性があり、円高要因です。

WTI原油 日足

（出所：TradingiView）

 FRBは今年（2025年）2回の利下げを予定していますが、インフレが収束すれば、2回にとどまらず、4～5回利下げすることが可能になります。
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 その一方、日銀は中立金利と想定する「1.0％～2.5％」に向けて利上げを継続します。そうすれば、日米金利差も意外なほど縮小し、米ドル安・円高の余地が生まれます。

 最近「プラザ2.0」という言葉も聞かれるようになりました。1985年に行われたプラザ合意同様のことが40年後の今、行われるかどうかハードルはかなり高いと思われますが、挑戦するのは良いことです。

 通常、金融政策というのは、各国に委ねられます。しかし、1985年のプラザ合意では、ベーカー財務長官の下、金融政策の協調が図られ、米ドルが押し下げられました。

 もし、FRBが利下げするタイミングに合わせて日銀が利上げし、今後も協調して行く姿勢がはっきりすれば、米ドル/円は大きく下がることになると思います。その時の目標は130円でしょう。

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