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■ＧＰＩＦなど公的年金の動向に驚いた！？

 最後に、ＧＰＩＦ（年金積立金管理運用独立行政法人）など公的年金の動向です。

 2014年12月末のＧＰＩＦの資産残高構成を見て、私は正直、驚きました。10～12月の間に国内債を約6.5％減らして、国内株や外国株、外国債券の比率をその分、増やしているという事実が発覚しました。

 これで国内債の比率は、43.13％。目標の35％まで、残り8％となっています。

【参考記事】
●金融市場に衝撃が走った３つの要因とは？ドル/円は年内に120円まで上昇の可能性（2014年11月６日、今井雅人）

 仮に、2015年の１～３月に同じ程度の入れ替えが行われているとすれば、もうほとんど玉は残っていないということになります。

■ＧＰＩＦなど公的年金玉切れ？ 株高・円安の流れは変わるか

 これまで、ＧＰＩＦなどの公的年金による投資によって、株高・円安が演出されてきたのは、みなさんもよく知る事実です。

日経平均株価 日足

（出所：株マップ.com）

米ドル/円 週足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 週足）

 それが玉切れになるということになれば、流れが大きく変わる可能性も否定できません。

 郵貯マネーが、株などへの投資を拡大するということをもって、まだまだ株買い・円売りは続くという見方もありますが、ここまで伸びた相場を追いかけるようなことを郵貯がするのかという疑問もあります。

 この点に関しては、もう少し調査が必要となってくるでしょう。

 以上、当コラムで述べたようなポイントに、よく目を凝らして、今後の動向を見極めていきたいと思います。それまでは、レンジ相場が続きそうです。

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