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中央銀行の金融政策会合は、政策金利や金融政策の方向性を決める重要なイベントです。
金融政策会合の結果や声明文、総裁の記者会見の内容によっては、為替相場が大きく動くこともあるため、FXでも特に注目されています。
この記事では、中央銀行の金融政策会合の役割や見方、FOMC・日銀金融政策決定会合・ECB理事会など主要国・地域の金融政策会合について初心者向けに解説します。
【このページの目次】 (クリックで各項目へ移動します)
中央銀行の金融政策会合とは?
「中央銀行」とは、国の金融機構の中核となる公的な機関のこと。日本なら日銀(日本銀行)、ユーロ圏ならECB(欧州中央銀行)、英国ならBOE(イングランド銀行)、オーストラリアならRBA(豪準備銀行)が中央銀行です。
中央銀行は、担当する国や地域の物価や金融システムの安定を図るため、金融市場の状況を確認しながら、政策金利や金融政策の運営方針などを決める「金融政策会合」を定期的に開催します。
通常、各国・地域の金融政策会合は、一定のスケジュールに沿って定期的に開催されます。
ただし、リーマンショックやコロナショックのような深刻な金融不安が生じ、早急な対応が必要と判断された場合には、臨時会合が開かれることもあります。臨時会合では、政策金利の変更や市場への資金供給などが決定される場合があります。
金利の水準や金融政策の運営方針は、為替相場だけでなく、金融市場全体にも影響します。取引する通貨に関係する会合については、結果や声明文、総裁の記者会見などを確認しておくことが大切です。
金融政策会合が為替相場に与える影響
中央銀行の金融政策会合では、政策金利や今後の金融政策の運営方針が決定されます。その内容は通貨間の金利差や将来の金利見通しに影響するため、為替相場を動かす重要な材料になります。
たとえば、市場予想より大幅な利上げが決定されたり、今後も利上げを続ける姿勢が示されたりすると、その国の通貨が買われることがあります。反対に、市場予想より大幅な利下げが決定されたり、金融緩和を進める姿勢が示されたりすると、通貨が売られる要因になることもあります。
ただし、市場では政策金利そのものだけでなく、「市場予想と比べてどうだったか」が重視されます。予想どおりの結果であれば相場への影響は小さい一方、声明文や総裁の記者会見で金融政策の方向性に変化が示されると、大きく相場が動くこともあります。
金融政策会合で注目するポイント
金融政策会合では、政策金利の変更だけでなく、声明文や経済見通し、総裁の記者会見なども重要な判断材料になります。
特にFXでは、次のようなポイントに注目すると、金融政策の方向性を理解しやすくなります。
【金融政策会合の注目ポイント】
- 1 政策金利が引き上げられたか、据え置かれたか、引き下げられたか
- 2 声明文で景気や物価に対する見方が変化したか
- 3 経済見通しや政策金利の見通しが修正されたか
- 4 総裁の記者会見で、今後の金融政策についてどのような説明があったか
金融政策会合では、政策金利が据え置きでも、声明文や記者会見の内容によっては為替相場が大きく動くことがあります。
そのため、金融政策会合では政策金利の結果だけでなく、市場予想との差や声明文、総裁の記者会見まで含めて確認することが大切です。
FOMC(米国の金融政策会合)
「FOMC」は、通常6週間に一度のペースで年8回開催される、米国の金融政策を決める会合です。「Federal Open Market Committee」の略称で、日本語では「米連邦公開市場委員会」と称されます。
FOMCでは、FF(フェデラル・ファンド)レートの誘導目標レンジや今後の金融政策方針などが決定され、景気や物価、労働市場に関する判断も示されます。
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米国の中央銀行制度にあたるのが、FRS(連邦準備制度)です。FRSは、FRB(米連邦準備制度理事会)と12の地区連銀などで構成されています。その中で、米国の金融政策を決定する委員会がFOMCです。
FRBには「物価の安定」と「最大雇用」という2つの使命が課せられています。一般的には「デュアル・マンデート」と呼ばれ、FOMCは物価や労働市場の状況を踏まえて金融政策を決定します。
FOMCは、FRBの理事と地区連銀総裁で構成されます。投票権を持つのは、FRB理事、常任のNY連銀総裁、輪番制で選ばれる4名の地区連銀総裁です。委員長はFRB議長が務めます。
投票権を持たない地区連銀総裁も会合に参加し、経済や金融政策に関する見解を示します。
FOMCのスケジュールや注目点
通常時のFOMCでは、各地区連銀がそれぞれ管轄する地区の経済状況をまとめた「地区連銀経済報告書(ベージュブック)」などを参考に議論がおこなわれます。
通常、FOMCは火曜日と水曜日の2日間にわたって開催され、2日目に声明文が公表されたあと、FRB議長による記者会見が実施されます。
米国がサマータイム(夏時間)中は、声明文の公表が日本時間翌午前3時、FRB議長の記者会見スタートが日本時間翌午前3時30分で、標準時間(冬時間)中は声明文の公表が日本時間翌午前4時、FRB議長の記者会見スタートが日本時間翌午前4時30分です。
また、通常3月・6月・9月・12月のFOMCでは、参加者による経済や政策金利の見通しをまとめた「経済見通し(Summary of Economic Projections、SEP)」が、声明文と同時に公表されます。ここには、投票権のない地区連銀総裁の見通しも含まれます。
| ■FOMCのおもなスケジュール | |
| 会合名 | FOMC(Federal Open Market Committee) |
| 主催 | FRB(Federal Reserve Board) |
| 開催日 | 6週間に一度、年8回(通常1・3・5・6・7・9・11・12月) |
| 声明文の公表時刻 | 米サマータイム(夏時間)…日本時間翌午前3時 米標準時間(冬時間)…日本時間翌午前4時 |
| その他 | ・声明文発表の30分後からFRB議長の記者会見(毎回) ・通常3月・6月・9月・12月に、声明文と同時に「経済見通し(SEP)」を公表 |
さらに、定例会合の政策決定日から3週間後には、議事要旨(議事録)が公表されます。労働市場の環境、景気、物価などに関する見通し、金融政策の運営方針を決定するまでの、FOMCのより詳細な判断内容が盛り込まれているので、今後の金融政策の行方を見極めるための重要な材料となります。
米国の政策金利「FFレート(FF金利)」とは?
「FFレート」は、金融機関同士が短期資金を貸し借りするときの代表的な金利で、米国の政策金利として市場で広く注目されています。
FXでは、FOMCがこのFFレートの誘導目標を引き上げるか引き下げるかが、大きな注目ポイントになります。
FOMCは通常、上限と下限に0.25ポイントの幅を持たせたFFレートの誘導目標レンジを設定します。FRBは、準備預金に適用する金利の調整や市場操作などを通じて、実際のFFレートがその範囲内で推移するよう誘導します。
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なお、2008年11月までは、FFレートの誘導目標には一本値が採用されていましたが、2008年12月以降は上限と下限を設定し、そのレンジ内でFFレートを推移させる方針に変更されています。
日銀金融政策決定会合(日本の金融政策会合)
「日銀金融政策決定会合」は、日本の中央銀行である日銀(日本銀行)がおこなう政策委員会の会合のうち、当面の金融政策の運営方針などを決める会合です。6週間に一度、年8回のペースで開催されますが、政策委員会の議長である日銀総裁が必要と認めた場合や、政策委員会の3分の1以上のメンバーが議長に招集を求めた場合は、臨時で開催されることもあります。
通常の日銀金融政策決定会合は、各会合とも2日間の日程でおこなわれ、2日目の会合終了後に決定事項の公表と、日本時間午後3時30分から日銀総裁の記者会見が実施されます。金融政策の決定内容は会合終了後、直ちに公表されるため、公表時刻があらかじめ固定されていないという特徴があります。
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また、通常1月・4月・7月・10月の会合では、「経済・物価情勢の展望(展望レポート)」の基本的見解が、金融政策の決定内容とあわせて公表されます。背景説明を含む全文は、原則として翌営業日の午後2時に公表されます。
特に、消費者物価指数の先行きの見通しについては、日銀の金融政策方針の変更時期などを予測するうえで注目されます。
| ■日銀金融政策決定会合のおもなスケジュール | |
| 会合名 | 日銀金融政策決定会合 |
| 主催 | 日銀(日本銀行) |
| 開催日 | 6週間に一度、年8回(通常1・3・4・6・7・9・10・12月) |
| 金融政策の公表時刻 | 会合終了後、直ちに |
| その他 | ・日本時間午後3時30分から日銀総裁の記者会見(毎回) ・2会合に1度(通常1・4・7・10月)、「経済・物価情勢の展望(展望レポート)」を公表 |
そのほか、原則として各会合の6営業日後には、会合における「主な意見」が公表されるほか、会合のより詳細な内容が記された議事要旨は、次回の会合で承認を受け、承認から3営業日後に公表される決まりとなっています。
ECB理事会(ECB政策理事会・ユーロ圏の金融政策会合)
「ECB理事会」は、ユーロ圏の統一的な金融政策を担う中央銀行のECB(欧州中央銀行)が定期的に開催する会合です。そのうち、当面の金融政策の運営方針などを決める「政策理事会」と呼ばれる会合は、ECB役員会の6名とユーロ圏各国の中央銀行総裁で構成され、通常はおおむね6週間に一度、年8回のペースで実施されます。
政策理事会は通常、木曜日に開かれ、会合終了後に金融政策方針の発表とECB総裁の記者会見がおこなわれます。欧州がサマータイム(夏時間)中は、金融政策方針の発表が日本時間午後9時15分、ECB総裁の記者会見が午後9時45分からです。標準時間(冬時間)中は、それぞれ日本時間午後10時15分、午後10時45分からとなります。
政策理事会では、政策金利にあたる「主要リファイナンス・オペ金利」、金融機関がオーバーナイトでECBに資金を預け入れるときに適用される「預金ファシリティ金利」、金融機関がオーバーナイトでECBから資金を借り入れるときに適用される「限界貸付ファシリティ金利」の主要金利のほか、資産購入プログラム(APP)などの資金供給支援に関する方針などが、協議のうえ決定されます。
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また、通常は四半期ごとの会合で、ユーロ圏の成長率やインフレ率の見通しを示した「スタッフ予想」が、金融政策方針と同時に公表されます。各会合の4週間後には議事要旨も公表されます。
| ■ECB理事会のおもなスケジュール | |
| 会合名 | ECB理事会(ECB Monetary policy decisions) |
| 主催 | ECB(European Central Bank) |
| 開催日 | おおむね6週間に一度、年8回 |
| 金融政策方針の公表時刻 | 欧州サマータイム(夏時間)…日本時間午後9時15分 欧州標準時間(冬時間)…日本時間午後10時15分 |
| その他 | ・金融政策方針の公表から30分後にECB総裁の記者会見(毎回) ・通常は四半期ごとの会合で、金融政策方針と同時に「スタッフ予想」を公表 |
※当面の金融政策を決定する「政策理事会」に該当する会合を記載
そのほか、英国のBOE(イングランド銀行)が開催する「英MPC」、オーストラリアのRBAが開催する「RBA理事会」など、主要国の金融政策を決める会合は、その国の通貨の値動きに影響を与えるイベントになる可能性があるため、該当する通貨が絡んだペアをFXで取引しているときは、特に注意しておく必要があります。
まとめ:金融政策会合で今後の政策の方向性を確認しよう
中央銀行の金融政策会合は、政策金利や金融政策の方向性を決める重要なイベントです。結果や声明文、総裁の記者会見の内容によっては、為替相場が大きく動くことがあります。
特にFXでは、政策金利が変更されたかどうかだけでなく、市場予想との差や、今後の金融政策に関する中央銀行の考え方にも注目することが大切です。
また、FOMCや日銀金融政策決定会合、ECB理事会など、取引する通貨に関係する金融政策会合の日程を事前に確認し、結果や市場の反応もあわせて把握することが大切です。
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