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PCEデフレーターとは？

 「PCEデフレーター」とは、米国の物価の動向を表した経済指標の1つです。PCEは、個人消費支出（個人支出）に用いられる品目を対象にしたデータで、実際の価格から算出された名目PCEを、物価変動の影響を取り除いた実質PCEで割って求めます（名目PCE÷実質PCE）。

 PCEデフレーターは、米国の個人消費者が実際に使った金額にもとづいて集計されます。GDP構成比率の約7割を占める個人消費の動向を表していて、FRB（米連邦準備制度理事会）が「PCEデフレーターの前年比2％上昇」をインフレの長期的な目標水準にすると表明していることから、米国では消費者物価指数よりも注目されることがある経済指標です。

 すべての品目を対象にした「総合指数」と、食料品とエネルギーを除いた「コア指数」があり、FRBが金融政策で重視しているのは総合指数です。

 ただし、かつてはコア指数が2％を超えてきたときにFRBが利上げを実施していたとも言われているため、コア指数も高い注目を集めます。また、コア指数のほうが単月ごとのブレが少なく、足元の物価動向を見極めるのには有効とも考えられています。

（参考）PCEデフレーター 総合指数とコア指数の推移（前年比・2020年～）

※米商務省経済分析局のデータをもとに作成
※発表元により、過去のデータが遡って修正されることがあります

 PCEデフレーターは、毎月下旬に米商務省経済分析局が前月分のデータを発表します。発表時刻は、米国がサマータイム（夏時間）中は日本時間午後9時30分、標準時間（冬時間）中は日本時間午後10時30分です。

PCEデフレーターと消費者物価指数の違い

 PCEデフレーターと消費者物価指数は、調査する対象品目、指数の計算方式、品目ごとの比重の割合などで、さまざまな違いがあります。

 一般的にはPCEデフレーターのほうが、上昇方向へのブレが生じにくい特徴があると言われています。

（参考）PCEデフレーターと消費者物価指数の推移（総合指数・前年比・2020年～）

※米商務省経済分析局・米労働省労働統計のデータをもとに作成
※発表元により、過去のデータが遡って修正されることがあります

 もっとも、どちらも米国の広範な物価動向を表したデータなので、両者の推移を長期的に見ると、おおむね似たような動きをしてきたことが確認できます。PCEデフレーターも消費者物価指数も、物価の動向を表す信頼性の高い、重要な経済指標であることに間違いはありません。

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